想象一下，一个闷热、没有窗户的房间里，服务器背靠背地排列着。天气很热，成千上万台电脑同时运行。巨大的工业级风扇正在呼呼作响，试图给空气降温。马路对面，另一个数据中心已经破土动工。一个完整的工业综合体正在兴起。负责的建筑公司几乎无法满足需求。这个场景体现了推动人工智能繁荣所需的巨大计算能力。虽然这与占据新闻头条的大型科技公司的浮华和魅力相去甚远，但这场运动的一些最大赢家将是从事后端业务的公司。这具体意味着数据中心，随着人工智能变得越来越主流，数据中心将成为存储信息的越来越关键的地方。越来越多的分析师表示，他们是人工智能转型中最被忽视的受益者之一。贝尔德(Baird)董事总经理兼科技策略师特德·莫特森(Ted Mortonson)说:“这种新一代人工智能架构，基本上需要升级大约1万亿美元的基础设施。现在还很早。如果你用棒球来类比，我们可能还没到比赛开始的时候。”考虑到高盛(Goldman Sachs)表示，到2020年，数据中心的电力需求将激增160%，该银行指出，基于ChatGPT的搜索消耗的电力是谷歌（Google）基本搜索的10倍。高盛分析师在一份报告中表示:“自本世纪初以来，美国从未出现过如此迅猛的电力需求。它将部分由电气化和工业回流推动，但也将由人工智能推动。”从这里延伸开来，人工智能革命可能会给构成数据中心格局的许多建筑、公用事业和电力公司带来福音。它们通常被视为市场上最无聊、最具防御性的行业，但它们可能提供一些最令人兴奋的投资机会。*到目前为止，不为人知的赢家*各家公司已经投入数十亿美元建设数据中心，与数据中心建设和电力供应相关的股票也出现了大幅上涨。首先，在过去6个月里，在标准普尔500指数的11个板块中，公用事业是表现第三好的板块。该板块仅落后于信息技术和通信服务行业，这些行业以Meta、英伟达和Alphabet等纯粹的人工智能巨头为特色。通常，当成长型股票领涨时，公用事业等更具防御性的板块表现最差。但事实并非如此。以单只股票计算，数字房地产信托基金(Digital Realty Trust)——唯一一家在纽约证交所上市的数据中心房地产投资信托基金——过去一年上涨了38%，而Global X数据中心和数字基础设施ETF上涨了12%。这两支股票的回报率都远远超过同期安硕核心美国房地产投资信托基金(iShares Core US REIT ETF) 4%的涨幅。支持大量电力使用的股票在2024年也表现强劲。超级微型计算机公司（Super Micro Computer）的液体冷却技术被称为人工智能硬件的必备技术，该公司的股价今年以来上涨了200%。英伟达(Nvidia)可能是人工智能之王，但即使是它，在2024年也“只”增长了150%。与此同时，为数据中心生产电力和冷却设备的Vertiv公司今年的股价上涨了80%。自13个月前英伟达第一季度业绩火爆以来，该股上涨了435%，比英伟达的表现高出130个百分点。该公司的主导地位最近为其赢得了美国银行(Bank of America)“真正的人工智能宠儿”的称号。摩根大通(JPMorgan)分析师在最近的研究中表示，全球范围内，美国、韩国、印度和欧洲的电网和电力设备类股较年初上涨了140%。晨星公司(Morningstar)能源和公用事业策略师特拉维斯·米勒(Travis Miller)说，鉴于过去10年能源和公用事业类股的回报率不高，投资者可能不习惯将其视为金矿。但强劲的增长即将到来:该公司预计，在未来10年里，公用事业部门每年将增长10%。米勒表示:“我认为投资者没有完全意识到数据中心增长的影响。”*软件落后*在传统硬件公司及其数据中心和房地产公司股价飙升之际，软件公司的股票却基本被抛在了后面。由于对图形处理单元、数据中心和其他物理计算设备的需求飙升，今年硬件科技股的表现比软件同行高出30个百分点。过去10年，软件公司——因其高利润率和轻资产商业模式而备受赞誉——比他们的硬件同行高出250个百分点以上，而现在，这是一个180度的大逆转。为什么会发生这种转变？莫特森表示，软件公司很难围绕人工智能进行开发。莫特森此前在接受采访时表示:“这个世代-人工智能周期是基础设施，所有的基础设施。”他补充说，云计算公司今年将在数据中心上花费超过2000亿美元。“这就是新一代AI的马力，或者说引擎。”他说。此外，在比较估值的基础上，与软件相关的传统科技股相对于能源和数据中心类股显得昂贵。米勒说，与此同时，公用事业股似乎被低估了5%左右。不过，尽管最近表现优异，数据中心的繁荣可能需要数年时间才能完全成熟。米勒估计，数据中心最早可能会在2028年对企业收益产生重大影响。这意味着投资者可能需要等待一段时间才能充分认识到这一交易的潜力。他补充说，还有一种风险是，由于担心我们是否有足够的能源来支持这些数据中心，美国没有像预期的那样建造那么多的数据中心。尽管前景如此，他仍预计会有相当大的扩张。米勒说:“公用事业已经有一代人没有像我们在未来10年看到的那样有如此大的增长潜力了。”