韩国散户投资者不顾上周全球金融市场的暴跌，将更多资金投入美国股市。分析师和投资者认为，由于韩国国内的价值主张低迷，这一趋势将持续数年。韩国散户投资者今年一直在抢购英伟达(Nvidia)、特斯拉公司(Tesla)和苹果公司(Apple)的股票，这在一定程度上是受全球人工智能热潮的推动，尽管韩国政府努力提振国内股市。49岁的桑尼·诺(Sunny Noh)自2020年以来一直在投资特斯拉，目前他约85%的金融资产都在这家电动汽车制造商。他说，他认为最近的市场暴跌是一个长期买入机会。“它可能在一两年内下降，但在10年的较长期内会再次上升。”他说。在价值1.8万亿美元的韩国股市中，三星电子(Samsung Electronics)、SK海力士(SK Hynix)等全球科技巨头和现代汽车(Hyundai Motor)等汽车制造商都在这里，而股东回报较低和估值低迷的所谓“韩国折扣”让桑尼·诺等散户投资者感到沮丧。例如，韩国金融服务委员会(Financial Services Commission)的数据显示，韩国上市公司过去10年的股息支付与净利润之比平均为26%，低于中国台湾的55%、日本的36%和美国的42%。更令投资者失望的是，三星和海力士没有走在人工智能热潮的前列。今年以来，三星股价下跌了4%，而英伟达则上涨了120%。海力士表现较好，上涨了25%。美国股市周二升至近两周高点，此前疲弱的生产者价格数据加强了对美联储9月份降息的押注。过去10年，韩国企业的市净率平均为1.04倍，而美国为3.64倍。这些数字在一定程度上解释了为什么韩国散户投资者在过去十多年里一直在海外市场大举投资。这些散户投资者通常被称为“蚂蚁”，因为它们拥有1400万的庞大数量，并具有强大的集体力量。像桑尼·诺这样的“蚂蚁”在今年1月至7月期间购买了价值90亿美元的美国股票，而在2023年抛售了28亿美元的美国股票，这是美国股市投资繁荣三年以来的首次抛售。他们在同一时期卖出了16.3万亿韩元(合119亿美元)的国内股票，创下历史新高，推动今年以来开盘的韩国综合股价指数下跌1.3%，而同期开盘的标准普尔500指数和日经指数分别上涨13%和5%。可以肯定的是，今年1月至7月期间，外国投资者对韩国股票的购买量也增至创纪录的27万亿韩元，但它们只占平均日成交额的27%，而散户投资者占54%。*摇摇欲坠的雄心？*散户资金外流的趋势给韩国政府推动的提振低迷的股市估值的雄心带来了麻烦。预计明年将实行的资本利得税也会打击投资者的信心，尽管韩国总统尹锡悦（ Yoon Suk Yeol）已经承诺要废除资本利得税。42岁的散户投资者欧·郑敏（Oh Jeong-min）在上周的股市震荡中从国内和美国股票中损失了约10%，约合1亿韩元(合73012美元)。他说，他已经收回了部分损失，并计划在“合适的时机”买入更多美国股票。他说:“我在美国公司看到的那种派息和股东回报趋势，在韩国很难看到。”桑尼·诺和欧·郑敏是八位分析师、投资者和政府官员中的一员，他们告诉路透社，随着人口老龄化寻求更高的回报，他们预计资金外流趋势将继续。韩国金融服务委员会(Financial Services Commission)的一名官员表示:“我们意识到这一趋势，而‘增值计划’的目标是通过提高国内股市的竞争力，激活散户投资者、机构投资者和外国投资者的投资。”今年2月，韩国政府提出了一项“企业价值提升计划”(Corporate valueup Programme)，仿效日本的资本市场改革，其中包括以税收优惠吸引散户投资者。许多分析师表示，由于韩国家族经营的“财阀”(Chaebol)企业集团的治理结构不透明，该计划可能只会产生有限的影响。在这些企业集团中，控股家族通常以较低的市场价值将股份传给下一代。蒙德里安投资伙伴公司(Mondrian Investment Partners)的分析师在一份报告中表示:“在日本，仅凭证券交易所要求改善的指令显然就足以产生改变，但在韩国，仅靠政府的劝说是否足够令人怀疑，至少对财阀集团来说，这是值得怀疑的。”7月初，在数据显示特斯拉是韩国人持有的最多的美国股票之后，埃隆·马斯克（Elon Musk）在一篇X帖子中称韩国人为“聪明人”。截至7月底，他们的持股总额为136亿美元，其次是英伟达(120亿美元)和苹果(51亿美元)。Toss Securities首席执行官金承妍（Seungyeon Kim）表示:“韩国已成为亚洲一个引人注目的市场，韩国对美股的投资规模现在超过了日本。”散户投资者押注美国股市将进一步上涨。“毫无疑问，作为投资者，如果从长远角度考虑，你应该选择美国市场。”