“牛市才刚刚开始”：美国银行称从现在到本十年末 大宗商品是比债券更好的选择
2024-09-09
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美国银行(Bank of America)认为，从现在到本十年末，大宗商品是投资者的首选。以贾里德·伍达德（Jared Woodard）为首的美国银行策略师在一份报告中称，通胀的结构性上升暗示"大宗商品牛市才刚刚开始"。长期以来，石油和黄金等大宗商品一直被认为是可靠的通胀对冲工具，如果伍达德对通胀急剧上升的预测成为现实，投资者对这些商品的需求将会增加。伍达德强调，由于全球化和技术的发展趋势，过去20年通货膨胀率一直保持在2%左右，很快就会恢复到本世纪头十年之前的通货膨胀趋势，当时价格平均每年上涨5%左右。“这些力量的逆转意味着结构性转变回到5%。”伍达德说。美国消费者价格指数(CPI)在2023年上涨3.4%，7月份的数据显示，该指数年化涨幅为2.9%。虽然可能很难想象技术破坏的持续趋势会放缓，迫使价格下降，但近年来去全球化有所增长。从美国对电动汽车和钢铁等中国产品征收关税，到美国半导体行业的恢复努力，这些政策都是价格下跌的逆风，尤其是在恢复努力依赖于劳动力的情况下，相对于新兴市场国家，劳动力成本要高得多。美国银行表示，“债务、赤字、人口结构、逆全球化、人工智能和净零政策都将导致通胀”，大宗商品的年化回报率可能达到11%。这些潜在的回报意味着，在投资者的60/40投资组合中，大宗商品是一个更好的资产类别。伍达德强调，即使在通胀不断下降、美联储持鸽派态度的情况下，大宗商品指数的年化回报率也达到了10%-14%，而广受欢迎的彭博综合债券指数的年化回报率仅为6%。黄金一直是推动大宗商品行业强劲表现的一股特别强大的力量。今年迄今为止，金价已飙升约21%，创下历史新高，自2022年初通胀开始飙升以来，金价已上涨35%。另一方面，相对于黄金，油价并没有保持得很好。WTI原油的交易价格为每桶74美元，与2021年8月的价格大致相同。
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