惠誉称：美联储将选择缓慢放松政策 因为在通胀问题上“仍有工作要做”
2024-09-05
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评级机构惠誉（Fitch）在一份报告中称，以历史标准衡量，美联储在9月政策会议上开始降息时，其宽松周期将是"温和的"。惠誉在其9月份的全球经济展望报告中预测，美联储将在9月和12月的会议上分别降息25个基点，然后在2025年和2026年分别降息125个基点和75个基点。惠誉指出，这将在25个月内的10次降息中总计降息250个基点，并补充称，在上世纪50年代中期之前的美联储宽松周期中，从峰值到底部的降息中值为470个基点，持续时间中值为8个月。报告称:“我们预计美联储将以相对温和的步伐推进宽松政策，原因之一是在通胀问题上仍有工作要做。”这是因为CPI仍然高于美联储设定的2%的通胀目标。惠誉还指出，最近核心通货膨胀率(不包括食品和能源价格)的下降主要反映了汽车价格的下降，这种下降可能不会持续下去。美国劳工部周三发布的一份报告显示，美国8月份的通货膨胀率降至2021年2月以来的最低水平。8月份消费者价格指数（CPI）同比上涨2.5%，低于道琼斯(Dow Jones)预期的2.6%，创下了三年半以来的最低涨幅。按月计算，通胀率较7月份上升0.2%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI当月上涨0.3%，略高于预期的0.2%。12个月的核心通胀率保持在3.2%，与预测一致。惠誉还指出，“美联储在过去三年半里面临的通胀挑战，也可能引起FOMC成员的谨慎。遏制通胀所用的时间远远超过预期，而且各国央行对通胀驱动因素的理解也出现了分歧。”*鸽派中国，鹰派日本*在亚洲，惠誉预计中国将继续降息，并指出中国央行7月份的降息令市场参与者感到意外。中国人民银行在7月份将一年期货币拆借利率从2.5%下调至2.3%。″(预期中的)美联储降息以及近期美元走软，为中国央行进一步降息开辟了一些空间。”该报告并补充称，通缩压力在中国正变得根深蒂固。惠誉指出:“生产者价格、出口价格和房价都在下降，债券收益率也在下降。核心CPI通胀率已降至0.3%，我们下调了对CPI的预期。”IMF目前预计中国2024年的通胀率为0.5%，低于6月份展望报告中的0.8%。该评级机构预计，2024年中国将再降息10个基点，2025年将再降息20个基点。另一方面，惠誉指出，“(日本央行)正在逆全球政策宽松趋势而行，其加息幅度超出了我们在7月份的预期。这反映出日本央行越来越相信，再通胀现在已经根深蒂固。”惠誉表示，由于核心通胀率连续23个月高于日本央行的目标，且企业准备发放“持续的”和“可观的”工资，目前的情况与上世纪90年代“失去的十年”大不相同，当时工资在持续通缩的情况下未能增长。这符合日本央行“工资-价格良性循环”的目标——这增强了日本央行继续将利率提高到中性水平的信心。惠誉预计，到2024年底，日本央行的基准政策利率将达到0.5%，到2025年将达到0.75%，并补充说:“我们预计，到2026年底，政策利率将达到1%，高于共识。日本央行更加鹰派的立场可能会继续对全球产生影响。”
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