经济衰退指标“萨姆规则”的创造者称：美联储不降息是在“玩火”
2024-06-19
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fxcue根据一项经过时间考验的衰退发生规则的作者的说法，美联储现在不降息，有可能使经济陷入收缩。经济学家克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)指出，当失业率的三个月平均值比12个月低点高出半个百分点时，经济就陷入了衰退。随着近几个月失业率的上升，"萨姆法则"（Sahm Rule）在华尔街引发了越来越多的讨论，认为一直强劲的就业市场正在出现裂痕，预示着未来可能出现问题。这反过来又引发了人们对美联储最终何时开始降息的猜测。New Century Advisors首席经济学家萨姆说，美联储现在不采取渐进式降息是在冒很大的风险：如果不采取行动，美联储将面临萨姆规则生效的风险，随之而来的是经济衰退，可能迫使决策者采取更激进的行动。“我的底线不是经济衰退。”萨姆说，“但这是一个真实的风险，我不明白美联储为什么要推动这种风险。我不知道他们在等什么。”"目前最糟糕的结果可能是美联储引发不必要的衰退。"她补充道。*闪烁警告标志*从数字上看，美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics) 5月份的就业报告显示，失业率自2022年1月以来首次升至4%，之后，萨姆规则(Sahm Rule)为0.37。这是自新冠疫情爆发初期以来，萨姆指数呈上升趋势的最高水平。该数值本质上代表了三个月平均失业率与12个月低点(3.5%)之间的百分点差异。读数为0.5将代表正式触发该规定；如果几个月的失业率保持在4%或更高的水平，就会实现这一目标。该规则适用于至少自1948年以来的每一次经济衰退，因此，当该数值开始上升时，它可以作为一个有效的警告信号。尽管失业率不断上升，但美联储官员对劳动力市场几乎没有表示担忧。在上周的会议之后，制定利率的联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)称就业市场“强劲”，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在新闻发布会上表示，情况“已经恢复到疫情前夕的水平——相对紧缩，但没有过热。”事实上，官员们大幅下调了各自对今年降息的预期，从3月份会议上预计的三次下调至这次会议上的一次。此举令市场感到意外。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)对联邦基金期货市场合约的FedWatch指标，市场仍预计今年将有两次降息。“这里的坏结果可能非常糟糕。”萨姆说，“从风险管理的角度来看，我很难理解美联储不愿意降息，以及他们在通胀问题上不断发表强硬言论。”*“玩火”*萨姆说，鲍威尔和他的同事们“正在玩火”，应该关注劳动力市场的变化率，因为这是未来危险的潜在预兆。她补充说，等待就业增长“恶化”，就像鲍威尔上周所说的那样，是危险的。“经济衰退指标基于变化是有原因的。我们已经陷入了经济衰退，失业率各不相同。”萨姆说，“这些动态相互影响。如果人们失去工作，他们就会停止消费，更多的人就会失去工作。”不过，美联储发现自己正处在一个十字路口。追踪一场失业率如此低的衰退，需要追溯到1969年下半年到1970年。此外，美联储很少在失业率处于这种水平的情况下降息。各州央行官员近日来(包括周二的几次讲话)都表示，他们认为通胀正朝着正确的方向发展，但还没有足够的信心开始降息。根据美联储偏爱的指标，4月份通胀率为2.7%，剔除决策者特别关注的核心指标食品能源价格后为2.8%。美联储的目标通胀率为2%。“通货膨胀率已经下降了很多。它不是你想要的，但它指向了正确的方向。失业问题指向了错误的方向。”萨姆说，“平衡这两者，你会越来越接近劳动力市场的危险区域，而在通胀方面则会越来越远离危险区域。美联储应该怎么做是很明显的。”
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