尽管美联储的会议被大肆宣传，但通常都是可以预测的事情。政策制定者会提前传达他们的意图，市场会做出反应，每个人至少对将要发生的事情有一个大致的了解。这次不会了。本周美联储联邦公开市场委员会（FOMC）的会议带有一种不同寻常的神秘感。虽然市场已经集体认定美联储将降息，但对于政策制定者将降息到什么程度，仍存在激烈的争论。是按传统方式降息25个基点，还是采取激进的第一步，降息50个基点或0.5个百分点？美联储观察人士对此并不确定，这可能导致联邦公开市场委员会召开一次比平时更有影响力的会议。会议将于当地时间周三下午结束，美联储将于北京时间凌晨2点公布利率决定。“我希望他们降息50个基点，但我怀疑他们会降息25个基点。我希望是50个基点，因为我认为利率太高了。”穆迪分析(Moody 's Analytics)首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)表示。“他们已经完成了充分就业和通胀回到目标的任务，这与5.5%左右的基金利率目标不一致。因此，我认为他们需要迅速使利率正常化，并且有很大的空间这样做。”衍生品市场对美联储举措的定价一直不稳定。直到上周晚些时候，交易员们一直锁定在25个基点的降息上。但到了上周五，市场情绪突然发生了变化，将半个百分点摆在桌面上。截至上周三下午，联邦基金期货交易员预计采取更大举措的可能性约为63%，与之前的会议相比，这是一个相对较低的信念水平。一个基点等于0.01%。许多华尔街人士继续预测，美联储的第一步将更为谨慎。杰富瑞（Jefferies）美国分析师汤姆·西蒙斯（Tom Simons）表示，"尽管紧缩政策似乎奏效，但效果并不完全符合他们的预期，因此应将宽松政策视为同样充满不确定性。因此，如果你不确定，你就不应该着急。”“他们应该迅速行动。”赞迪说，表达了鸽派和的观点，“否则，他们就有东西坏掉的风险。”FOMC会议室内的辩论应该会很有趣，而且通常投票一致的官员之间也会出现不同寻常的分歧。“我猜他们意见分歧。”达拉斯联邦储备银行前行长罗伯特·卡普兰(Robert Kaplan)周二对CNBC表示。他说:“在座的一些人会和我有同样的感觉，他们来得有点晚了，他们希望迈开脚步，不愿把秋天花在追逐经济上。从风险管理的角度来看，还有一些人只是想要更加小心。”除了25个基点对50个基点的辩论，这将是一个充满行动的美联储会议。以下是即将发布的内容：*速率等待*自上次在2023年7月加息以来，联邦公开市场委员会一直将基准联邦基金利率维持在5.25%-5.5%的区间。这是23年来的最高水平，而且一直保持在这一水平，尽管美联储青睐的通胀指标在此期间从3.3%降至2.5%，失业率从3.5%升至4.2%。最近几周，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)和其他政策制定者已经明确表示，这次会议将会降息。要决定加息的幅度，需要在对抗通胀和保持对过去几个月劳动力市场大幅放缓的关注之间进行权衡。Principal Asset Management首席全球策略师西玛·沙阿（Seema Shah）在书面评论中表示:“对美联储来说，归根结底是要决定哪一种风险更大——如果降息50个基点，将重燃通胀压力；如果仅仅降息25个基点，将威胁到经济衰退。”“由于对通胀危机的反应太慢而受到批评，美联储可能会对经济衰退的风险采取被动反应，而不是积极主动的态度。”*“点阵图”*或许与降息同样重要的是，会议参与者发出的有关他们预期利率未来走向的信号。这将通过“点阵图”来实现，每个官员将在一个网格中表明他们对未来几年事态发展的看法。9月的情节将提供2027年的第一个展望。今年6月，联邦公开市场委员会成员计划在年底前只降息一次。这几乎肯定会加速，因为在只剩下三次会议的情况下，市场反映出最多相当于5次，即1.25个百分点的降息(假设每次降息25个基点)。总之，根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch期货合约指标，交易员预计美联储明年将大幅下调利率，从目前的隔夜拆借利率下调2.5个百分点，然后停止降息。"这感觉过于激进，除非你知道经济将开始更明显地走弱。" 赞迪在谈及市场前景时说。穆迪预计，今年剩下的三次会议(包括本周的会议)都将降息25个基点。*经济预测*这张点阵图是联邦公开市场委员会经济预测摘要(Summary of Economic Projections)的一部分，该报告还提供了对失业率、国内生产总值(GDP)和通胀的非官方预测。对经济预测摘要进行最大调整的可能是失业率，该委员会几乎肯定会将失业率从6月份预测的4.0%上调。目前的失业率为4.2%。6月份的全年核心通胀率为2.8%，可能会被修正得更低，因为7月份的核心通胀率为2.6%。“通胀似乎将低于联邦公开市场委员会6月份的预测，今年年初的高数据越来越像是季节性的残余影响，而不是重新加速。因此，会议的一个关键主题将是焦点转向劳动力市场风险。”高盛(Goldman Sachs)经济学家在一份报告中表示。*声明和鲍威尔的发布会*除了对点阵图和经济预测摘要进行调整外，委员会的会后声明也必须做出改变，以反映预期的降息，以及委员会将增加的任何额外的前瞻性指引。美国东部时间下午2点公布的声明和经济预测摘要是市场将首先做出反应的事情，随后是鲍威尔在2:30举行的新闻发布会。高盛预计，联邦公开市场委员会“可能会修改其声明，使其对通胀更有信心，将通胀和就业风险描述为更加平衡，并再次强调其维持最大就业的承诺。”“我不认为他们会对任何形式的前瞻性指引特别具体。”杰富瑞的经济学家西蒙斯说，“在经济周期的这个阶段，前瞻性指引没有多大用处，因为美联储实际上并不知道自己要做什么。”