总部位于美国的高性能服务器和存储解决方案制造商超微电脑（纳斯达克股票代码：SMCI ）今年的股价飙升了 250%。即使在这些收益的支撑下，超微电脑仍吸引着华尔街的多头。 3 月 25 日，摩根大通（纽约证券交易所股票代码：JPM）开始对该公司进行评级，并将目标价定为 1,150 美元，这意味着 13% 的上涨潜力。尽管前景光明，但我对 SMCI 股票持中立态度，因为我认为目前的估值没有安全边际。SMCI 股票今年已飙升 250%。超微计算机是人工智能的赢家Super Micro 以设计高性能服务器而闻名，包括机架式服务器、刀片服务器和 GPU 服务器。此外，该公司还提供存储和网络解决方案。如今，该公司瞄准了数据中心、人工智能、5G 和云计算等多个终端市场。凭借其在设计先进机架级解决方案方面的专业知识，超微在过去几年中迅速专注于人工智能机架级解决方案。凭借与英伟达公司（纳斯达克股票代码：NVDA）等领先芯片制造商建立的利润丰厚的合作伙伴关系，超微已成为人工智能计算领域领先的基础设施合作伙伴。预计未来五年对人工智能服务器的需求将呈指数级增长，几乎每个业务部门都将采用人工智能来提高效率，同时改变消费者体验。据Research and Markets称，到 2029 年，全球人工智能服务器市场将以 27% 的复合年增长率增长。超微作为该领域的领先企业，完全有能力从这一增长中受益。Super Micro 的优势之一是其业界领先的上市时间，最近Nvidia 推出其全新 Blackwell GPU 平台时，这一点就变得很明显。在 Nvidia 宣布 Blackwell 平台后不到几个小时，超微宣布该公司将推出采用 Blackwell 的新机架架构。这是可能的，因为 Super Micro 已经拥有可以立即部署的匹配服务器产品。巴克莱银行 ( NYSE:BCS ) 分析师 George Wang 和 Tim Long表示，考虑到大多数竞争对手的产品开发周期要长得多，超微的上市时间可能是其最大的竞争优势。创新投资将推动增长在人工智能基础设施解决方案需求激增的情况下，超微正在积极投资扩大产能，并通过创新保持市场领先地位。Super Micro 最近筹集了 6 亿美元的营运资金，以积极寻求该领域的增长机会。此外，3月19日，该公司宣布进行新股发行，筹集17.5亿美元，以满足营运资金需求、制造产能扩张和其他研发需求。尽管股东普遍对股权稀释感到惊慌，但随着对人工智能基础设施的需求呈指数级增长，该公司的投资可能会在短期和长期内产生丰厚的回报。根据公司备案文件，超微目前在其全球制造工厂网络（包括美国、荷兰和台湾）的生产利用率约为 65%。随着对人工智能基础设施解决方案的需求不断增长，该公司预计这些工厂将在未来几个月内满负荷运营。为了弥补供需之间的差距，超微计划几个月内在美国开设两家新的生产设施。此外，该公司正在马来西亚建设一座新工厂。首席执行官梁见后表示，这些制造能力的扩张将使超微的收入潜力从目前的约 90 亿美元增加到超过 250 亿美元。超微正在获得关注的一个关键业务领域是数据中心液体冷却市场。在最近投资的帮助下，该公司计划到 6 月份每月生产 1,500 个液体冷却架。在数据中心领域，随着企业取代空气冷却技术以支持高性能人工智能功能，液冷机架越来越受欢迎。据Mordor Intelligence称，到 2029 年，数据中心液体冷却市场将以 25.44% 的复合年增长率增长至 148 亿美元。Super Micro 在这一领域的战略投资将帮助该公司受益于未来五年的强劲增长预期。SMCI的高估值没有安全边际在今年出色的市场表现的背景下，超微电脑的预期市盈率为 47 倍，估值非常丰厚。人工智能芯片领导者英伟达的收入增长速度比超微电脑更快，利润率也更高。目前，该公司的预期市盈率为 37 倍。尽管这两项业务具有鲜明的特点，但考虑到英伟达正在引领全球人工智能革命，超微以高于英伟达的价格进行交易似乎并不合理。分析师认为超微电脑值得买入吗？摩根大通分析师 Samik Chatterjee 认为，超微在人工智能计算领域的市场领导地位在可预见的未来不会受到威胁。该分析师还预计该公司在人工智能服务器市场的市场份额将会增长。 AI服务器市场规模的不断扩大与摩根大通看好超微有很大关系。去年1月，超微公布季度财报后，不少华尔街分析师发表了积极言论。 Susquehanna分析师Mehdi Hosseini认为，人工智能计算市场仍处于增长的早期阶段，这为超微在未来几年的增长留下了充足的空间。 Wedbush Securities 分析师马特·布赖森 (Matt Bryson) 认为，该公司强大的产品线将使其在未来几年实现指数级增长。总体而言，在过去三个月中，华尔街分析师已十次积极修正了截至 6 月的 2024 财年每股收益预期，凸显了该公司背后强劲的盈利势头。根据九位华尔街分析师的评级，SMCI 股票的共识评级为“适度买入”。尽管如此，SMCI 的平均股价目标为 965.64 美元，这意味着 3.1% 的下行风险。要点：超微的预期增长已反映在价格中在创新和制造能力扩张方面的战略投资的帮助下，超微已做好了成长的准备。该公司在人工智能计算领域的市场领导地位表明其享有强大的竞争优势。然而，尽管增长前景看起来很光明，但超微的估值目前并没有给投资者留下任何安全边际，这使得以目前的价格押注该公司的增长存在风险。