随着对降息50个基点的押注崩溃 美国债券抛售加剧
2024-10-03
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美国国债周一暴跌，加剧了由强劲的劳动力市场数据引发的跌势。强劲的劳动力市场数据导致交易员大幅减少对美联储大幅降息的押注。由于投资者放弃了对美国国债的看涨押注，关键收益率被推高至4%以上，这是去年8月以来的最高水平。自8月1日以来，货币市场首次暗示，到今年年底，降息幅度将低于50个基点。交易员现在认为，美联储在11月降息25个基点的可能性只有80%。道明证券(TD Securities)的利率策略师简·内夫鲁齐(Jan Nevruzi)表示:“讨论的焦点正在转向是否会降息。从经济角度来看，情况看起来并没有那么糟糕，这让你重新定价美联储。”道明证券仍然预计11月将降息25个基点。美国10年期国债收益率上升了6个基点，达到4.03%，而两年期国债收益率上升了10个基点，达到4.02%。短期国债表现不佳，导致收益率曲线的关键部分短暂倒挂。从历史上看，债券收益率曲线向上倾斜，期限较长的债券收益率较高，这一常态在美联储大举加息后被打破了近两年。这些走势反映出，债券市场重新燃起了对美联储将实现“不着陆”情景的预期，即美国经济保持增长，通胀重新抬头，美联储几乎没有降息空间。上周五的报告重燃了对经济过热的担忧，破坏了公债连续五个月的涨势。包括乔治·科尔（George Cole）在内的高盛集团（Goldman Sachs）策略师在一份报告中写道:“我们预计收益率会更高，但预计会有一些渐进的调整。9月份就业报告的强劲程度可能加速了这一进程，引发了关于政策限制程度的新一轮辩论，进而是美联储可能的降息幅度。”周一追踪期货市场持仓情况的未平仓合约数据显示，与有担保隔夜融资利率(Secured Overnight Financing Rate)相关的多个合约大幅下跌，表明多头头寸出现投降。与此同时，期权市场出现了一系列新的鹰派对冲，目标是今年再降息25个基点。花旗集团(Citigroup)经济学家周一在一份报告中说，他们预计美联储将在11月降息25个基点。在上周五公布强劲的9月份就业数据后，他们与其他华尔街银行一起放弃了降息50个基点的预测。" 11月不降息的门槛很高，因为一个月的劳动力市场数据并没有令人信服地降低下行风险，这种下行风险几个月来一直在增长，许多数据集都导致官员们在9月降息50个基点。" 维罗妮卡·克拉克（Veronica Clark）和安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）写道。“我们认为，未来几个月劳动力市场将再次出现疲软，整体通胀趋势仍在放缓，美联储官员将在12月降息50个基点。”交易员们现在正期待美联储政策制定者的一系列讲话，以寻找有关利率走势的进一步线索。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利(Neel Kashkari)、亚特兰大和圣路易斯联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）和阿尔贝托·穆萨莱姆(Alberto Musalem)以及美联储理事米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)周一在不同的活动上发表讲话。市场还在等待本周晚些时候公布的美国通胀数据。预计9月份消费者价格指数(CPI)将上涨0.1%，为三个月来的最小涨幅。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示，官员们发布的预测以及9月份的利率决定表明，今年最后两次会议将各降息25个基点。“不需要衰退就能让通胀达到可容忍的水平，因此美联储正在放松政策，而不是等待真正的经济疲软。”TS Lombard董事总经理达里奥·帕金斯(Dario Perkins)表示，“到目前为止，每个人都应该意识到，美联储正在先发制人地降息。”
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