一位市场专家认为高盛关于股市“失去的十年”的预测是错误的
2024-10-24
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市场资深人士埃德·亚德尼(Ed Yardeni)表示,高盛(Goldman Sachs)对未来10年低回报的预测过于保守。高盛本周早些时候发布了对股市10年的展望,暗示标准普尔500指数的平均年回报率将仅为3%,可能在-1%至7%之间。亚德尼对这一预测并不满意,他在过去两年中一直认为,由于生产率的持续提高,股市即将迎来20世纪20年代那样的繁荣。亚德尼本周在一份报告中称,“在我们看来,即便是高盛的乐观预期也可能不够乐观。”亚德尼说,随着美国经济以每年3%的速度增长,加上通货膨胀率降至2%左右,未来十年股市的平均年化回报率应该接近11%。亚德尼说:“考虑到再投资股息的复利,很难想象标准普尔500指数未来的总回报率只有3%。”高盛对股市的长期看跌观点主要基于这样一个事实,即投资者高度集中于少数几只股票。但亚德尼表示,从基本面来看,这是合理的。他说:“虽然信息技术和通信服务行业目前占标准普尔500指数总市值的40%左右,与互联网泡沫的顶峰时期大致相同,但这些行业的公司目前的基本面要比当时健康得多。”亚德尼解释说,这两个板块占标准普尔500指数盈利能力的三分之一以上,而在2000年互联网泡沫达到顶峰时,这一比例还不到该指数盈利的四分之一。此外,科技公司的定义已经被扭曲,因为科技在所有领域都很普遍,这有助于推动生产率的增长,这应该会支持经济增长,同时抑制通货膨胀。总体而言,亚德尼认为,如果目前的趋势持续下去,20世纪20年代的股市繁荣将延续到下一个十年,这将颠覆高盛的保守预期。亚德尼表示:“如果收益和股息继续以稳健的速度增长,受到技术引领的生产率增长带来的利润率提高的推动,美国股市不太可能出现即将到来的‘失去的十年’。”
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