交易员为漫长而动荡的美国选举之夜做好准备
2024-11-03
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对于华尔街的巨富来说,一场掷硬币式的选举必然会让他们做好准备,这场选举可能会戏剧性地改变政策。交易柜台通宵工作,香港和新加坡的团队也被请来帮忙。跟踪流行的“特朗普交易”——做多美元,做空债券——随时准备进场或迅速平仓。此外,他们还为这次选举季采取了前所未有的措施。一家总部位于伦敦的对冲基金专门为这一时刻准备了“冲击”计算机模型。银行正在为公民暴力的风险做准备,无论这种风险多么遥远——这种前景将撼动美国、世界和全球金融市场。新加坡Blue Edge Advisors的投资组合经理加尔文·杨(Calvin Yeoh)表示:“11月5日将是一场蒙着眼睛的雷区泥战。这次选举是如此的紧张和路径依赖,这使得交易非常困难。”摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)计划在欧洲和亚洲增加人手,以处理隔夜交易量和波动性;高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)预计,其在纽约的销售和交易团队将有数百人在现场工作到深夜,还有更多人准备在家登录。在整个行业,美国员工都在为熬夜做准备。“我们需要待多久就待多久——如果现在是凌晨2点,那就是凌晨2点。”格伦·卡佩罗(Glen Capelo)在华尔街债券交易部门工作了30多年,现在是米歇尔金融集团(Mischler Financial Group)的董事总经理。他说:“如果我们必须在这里过夜,我们会的,我们还没有在选举之夜这样做过。我们确实认为可能会发生很多事情。”在卡玛拉·哈里斯(Kamala Harris)和唐纳德·特朗普(Donald Trump)向选民进行最后一次辩论之际,金融业正在考虑在两极分化的时刻,这场历史上势均力敌的竞选的影响。目前,市场认为特朗普会赢。美国股票在上涨,美元和加密货币也在上涨。债券收益率已经攀升。如果哈里斯最终获胜,受欢迎的特朗普交易可能会迅速逆转,在一夜之间造成巨大的市场波动。尽管股市相对平静,但近几周股票期权波动率一直在攀升,这表明投资者正在进行对冲,以防范大选后的波动。无论谁获胜,都将继承今天看来弹性惊人的美国经济。经济学家表示,特朗普提出的计划,特别是减税和进口关税,将比哈里斯的计划更容易增加国家债务和通货膨胀。无论谁赢得椭圆形办公室,下一届政府将触及几乎所有行业和投资。不过,眼下华尔街和美国其他许多地方一样,只想熬过本周二。BCA Research首席地缘政治策略师马尔科·帕皮奇(Marko Papic)表示,在周二美国总统大选之前,纽约对冲基金经理尤其担心。他说:“我试图谈论股票或债券交易,首席投资官想知道我是否认为美国可能发生内战。”摇摆州的民意调查很少在如此接近投票的情况下如此紧张。Evenflow Macro的创始人、曾在乔治·W·布什(George W. Bush)政府从事经济政策研究的马克·萨默林(Marc Sumerlin)说,即使特朗普获胜,交易员也低估了数小时甚至数天的延迟或有争议的结果所带来的潜在影响。“我不认为投资者会对选举日超出正常范围的波动做好太大准备,因为情绪已经从不知道谁会赢,转变为现在看到一个热门:特朗普。”他说,“人们是在这样做,而不是对冲选举的不确定性。”除非在周二的投票中取得明确的、决定性的胜利,否则交易员将在整个晚上转向增量报告。密歇根州采用了加快缺席选票计数的新规则,该州的初步结果可能预示着宾夕法尼亚州和威斯康星州的发展轨迹,这两个州将晚些时候开始处理邮寄选票。当然,双方都可能面临法律挑战,这可能会使问题复杂化。对冲基金经理、特朗普的经济顾问斯科特·贝森特(Scott Bessent)在2016年的隔夜波动期间买入了股票,并正确地判断出结果不值得市场恐慌。“但如果希拉里·克林顿站出来认输,而不是派(竞选主席)约翰·波德斯塔(John Podesta)去,我会买两倍的钱。”他说,“我当时在看,心想,天哪,布什-戈尔(Bush-Gore)又要上台了。”2016年的美国大选给许多交易员留下了创伤,当时民调支持希拉里·克林顿(Hillary Clinton),几乎没有人考虑过特朗普的胜利会带来什么。随着结果变得明朗,美国期货先是暴跌,然后回升。接下来的两天是那年下半年美国股市最活跃的两天。2020年,乔·拜登(Joe Biden)直到投票结束四天后才正式宣布参选;结果公布后,交易量触及六个月高点。宣布获胜者的时间越长,交易员就越难以评估驱动市场走势的因素——尤其是这一次,美联储的下一个利率决定将在投票结束两天后公布。伦敦RBC BlueBay资产管理公司首席信息官马克·道丁(Mark Dowding)表示,在最近访问美国时与沮丧的民主党人和热情的共和党人交谈后,他现在认为特朗普获胜的几率为70%。道丁表示,他将在选举之夜留在美国,“密切关注当地发生的事情”,第二天早上,他预计货币市场将对关税、贸易和外交政策的新预期做出反应。在最大的公司,高管们说,他们预计随着投票的临近,与选举相关的交易将会增加。至少有一家大型投资银行在接下来的几天里暂停了技术更新,以避免在关键交易时段出现任何中断。零售银行,特别是那些有很多分支机构的银行,表示他们正在密切关注城市中潜在的暴力事件,特别是在摇摆州,那里的结果可能会有争议,结果可能会在几天或几周内不知道。如果抗议活动持续时间长,他们可能会关闭分支机构或让员工在家工作。总部位于伦敦的对冲基金支点资产管理公司(Fulcrum Asset Management)试图解释这种政治影响,该公司利用押注市场和政治民调的数月数据,为其“冲击模型”评估随着投票结果变得更加明朗,不同资产类别将如何变动。英国团队通常不会隔夜交易,但今年,一些投资组合经理和一名交易员将熬夜观察任何真正意想不到的事情。Fulcrum的首席投资官苏海尔·谢赫(Suhail Shaikh)说,他计划在办公室保持清醒,直到早上6点(美国东部时间凌晨1点),观察货币与利率的走势,并与他的美国妻子(她也将起床)联系,或者在办公室的沙发上小睡一会儿。美国财政部2014年至2018年负责市场监测的团队负责人约翰·费根(John Fagan)表示,财政部可能会整夜亮着灯。费根表示,波动是正常的——亚洲市场有时会误读美国大选的细微差别。费根目前是Markets Policy Partners的负责人。但如果债券或美元大幅波动,这位市场领袖可能会呼吁美国财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)发表声明,以安抚市场。一些交易员表示,了解美国国会会发生什么比谁赢得总统大选更重要。Citadel Securities机构股票衍生品主管戴夫·西尔弗(Dave Silber)最近在迈阿密、圣保罗和里约热内卢与客户会面时表示,首要话题是“横扫的边缘情况”。如果共和党控制参众两院,可能会导致更高的通货膨胀率和债券市场的更大跌幅。策略师和交易员说,国会的分裂往往意味着市场的平静,因为它限制了重大政策变化的可能性。虽然11月5日在澳大利亚意味着观看墨尔本杯(Melbourne Cup)赛马比赛,但对施罗德(Schroders Plc)驻悉尼的基金经理凯利·伍德(Kellie Wood)来说,这一天意味着守在屏幕前还有另一个原因。她押注通胀预期上升,并对特朗普执政期间可能出现的移民限制和新关税进行对冲,并在哈里斯获胜的情况下购买投资级和高收益债券的保护,“因为美国企业和高收入者的增税可能不利于股票和信贷。”她说。许多投资者似乎很兴奋地用咖啡因和碳水化合物补充能量——“选举之夜没有生酮。”一位交易员在谈到低碳水化合物饮食时说——不管他们是买进、卖出还是只是观察。Fulcrum的谢赫说:“鉴于如此重要的事情正在发生,那天晚上真的很难入睡。即使你在这段时间不交易,你也能从这些事件中学到很多关于市场的知识。”
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