周一全球市场大跌的原因有很多，从对经济的担忧、美联储看似迟缓的反应，到一项受欢迎的全球外汇交易的解除，以及对企业盈利的担忧，不一而足。这些因素都以某种形式发挥了作用，每一个因素都在一定程度上说明了投资格局的变化，而这种变化可能还没有完全发挥出来。Silvercrest Asset Management首席投资策略师罗伯特·提特(Robert Teeter)表示:“这在很大程度上是一种制度转变，正在极大地影响市场情绪。市场在这轮上涨中有点超前。现在我们正在回调到4月和5月的水平，这是一次剧烈的回调，因为这是一个非常重要的警钟。”这一呼吁以抛售的形式出现，导致道琼斯工业股票平均价格指数周一下跌逾1000点，标准普尔500指数下跌3%，导致这两个指数出现自2022年9月以来最糟糕的日子。由于债券交易员押注美国经济放缓和美联储很快将被迫降息，美国国债收益率大幅下挫。对经济状况的担忧始于上周四，当时令人失望的制造业数据和裁员加剧了对经济的担忧。上周五，美国劳工部报告说，7月份的新增就业人数低于预期，失业率上升，这引发了一个可靠的衰退信号，即“萨姆规则”。很快，交易员们开始消化美联储大幅降息的预期，此前他们预计美联储在今年剩余时间里几乎不会采取任何行动。事实上，政策制定者的想法与投资者的想法相差不远，因为投资者越来越认为，美联储在降低短期基准借款利率方面等待的时间太长了，目前利率处于23年高位。周一的市场定价暗示，几乎可以肯定的是，美联储将在9月份的会议上降息0.5个百分点，随后在11月和12月降息，累计将达到1.25个百分点。*“完美风暴”让市场陷入低谷*Gabelli Funds投资组合经理约翰·贝尔顿（John Belton）表示，"经济成长放缓、仓位拥挤和避险情绪同时达到顶点，这是一场完美风暴。市场现在真的会跟着数据走，而宽松的货币政策将是一个背景。”除了对经济和货币政策的担忧外，市场还不得不应对一种流行交易的平仓，这种交易需要借入日元等廉价货币，然后买入收益率较高的货币，即“套息交易”，它曾帮助用流动性推动全球市场。日本央行上周出人意料地加息，以及对汇市的干预，引发了人们对套息交易结束的担忧。日元周一大幅升值，日本股市经历了1987年10月“黑色星期一”以来最糟糕的一天。企业盈利也受到质疑。FactSet的数据显示，在第二季度财报季，78%的公司盈利超过预期，但只有59%的公司收入超过预期。此外，引起市场不满的是硅谷一些雄心勃勃的人士以及英伟达(Nvidia)等公司的预测在过去的五天里下跌了11%，他们为此付出了代价。最后，地缘政治方面的担忧依然存在，市场担心中东和乌克兰的局势，以及美国迅速变化的政治格局，在许多民意调查中，民主党候选人卡玛拉·哈里斯(Kamala Harris)与共和党候选人唐纳德·特朗普(Donald Trump)几乎不相上下。在高估值的市场背景下——标准普尔500指数上周的预期市盈率为20.7倍，比5年正常水平高出约15%——抛售的所有条件都在等待发生。“这是一个非常高的市场的汇合，一直在飙升，并依赖于很多情绪和情绪。几个月来，势头交易一直是成功的交易。”Farr, Miller & Washington首席执行官迈克尔·法尔（Michael Farr）说。“虽然人们提出的基本面论点让他们感到宽慰，但每个人内心深处都知道，股市不会在六个月内上涨30%。”他补充说，“所以，当你处于一个利润丰厚的时期，很容易获利了结。这是一个更容易的决定，说我想兑现我的筹码回家。”*没时间恐慌*不过，法尔和华尔街其他许多人一样，认为现在不是美联储采取任何激烈行动的时候。尽管失业率上升，制造业形势疲软，但大多数其他经济指标都不错。周一公布的服务业数据好于预期，仍有近820万个职位空缺，亚特兰大联邦储备银行预计第三季度的经济增长率为2.5%，尽管数据有限。法尔说:“两周前，经济数据相当合理，就业数据也很合理。但在一个周末，我们就陷入了对世界末日的恐惧，这种情况每次都会发生。”周一接受采访的人中没有人说，他们认为投资者是时候做出重大改变了。Silvercrest的蒂特说，他只是建议客户重新平衡，而Gabelli的贝尔顿说，他将观察当前下行势头开始转变的时间。法尔说:“我认为这是一个机会，是一个巨大的过度反应，但这并不是说它可能不会继续下去。”“势头会产生上行和下行的势头。人们说他们讨厌波动，这是个谎言。他们讨厌的是下行波动。没有人讨厌上行波动。”