周三公布的CPI通胀报告可能标志着美联储思维的转变
2024-08-09
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周二的消息对通胀有利，投资者希望周三美国劳工部(Labor Department)公布7月份消费者价格指数(CPI)时情况会更好。随着通胀数值下降，这进一步证实了年初的价格上涨要么是侥幸，要么是通胀的最后一口气，积极的CPI读数可能意味着美联储能够将目光转向其他经济挑战，如放缓的劳动力市场。Plante Moran Financial Advisors首席投资官吉姆·贝尔德（Jim Baird）表示:“目前，我们看到的通胀压力确实已显著消散。目前，通胀几乎不是问题。人们普遍认为，最糟糕的时期已经过去。”与华尔街其他分析师一样，贝尔德预计美联储9月将把焦点从应对通胀的从紧政策转向较为宽松的立场，以防止就业形势可能走弱。虽然消费者和企业主继续表达对高价格的担忧，但趋势确实发生了变化。周二公布的7月份生产者价格指数(PPI)报告帮助证实了人们的乐观情绪，即始于2021年并在2024年初再次飙升的通胀数据已经成为过去。被视为批发通胀指标的PPI报告显示，7月份价格仅上涨0.2%，同比上涨2.2%左右。这个数字现在非常接近美联储2%的目标，表明市场对美联储开始降息的冲动接近目标。接受道琼斯(Dow Jones)调查的经济学家预计，CPI的所有项目和不包括食品和能源的核心指标都将出现0.2%的涨幅。然而，预计12个月的增长率将分别为3%和3.2%，远低于2022年中期的高点，但仍与美联储2%的目标有很大距离。不过，考虑到通胀和就业市场正在减弱，投资者仍在期待美联储在9月会议上开始降息。失业率目前已升至4.3%，比去年上升了0.8个百分点，触发了久经考验的衰退信号——萨姆规则（Sahm Rule）。贝尔德说:“鉴于人们关注的焦点是劳动力市场的相对疲软，鉴于通胀正在迅速下降的事实，而且我预计未来几个月通胀将持续下降，如果美联储没有很快开始转向宽松政策，那将是一个意外，可能是在9月的会议上。”“如果他们在9月的会议上不这么做，市场将不会欣然接受。”*对美联储反应缓慢的担忧*上周初请失业金人数短暂上升，加上其他经济指标走弱，一度令市场部分人士期待美联储紧急降息。虽然这种情绪已经消散，但人们仍然担心美联储放松货币政策的速度太慢，就像它在通胀开始升级时收紧货币政策的速度很慢一样。PGIM Fixed Income首席美国分析师汤姆·波切利（Tom Porcelli）表示，若再有一份温和的通胀报告，"让美联储完全放心，他们可以将注意力从通胀转移到就业上。他们本可以将注意力从通胀转移到劳动力……几个月前。劳动力市场背景出现了裂痕。”在通胀下降和失业率上升的双重现实下，市场对美联储在9月17日至18日会议上降息的绝对确定性进行了定价，唯一的问题是降息幅度有多大。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的计算，期货定价大致分为两种，一种是降息25个基点或50个基点，另一种则严重倾向于在年底前降息100个基点。然而，在今年的大部分时间里，期货价格都远远偏离了正常水平。今年年初，交易员们预计会有快速的降息步伐，但后来又转而预计只会有一两次降息，而最近的一次降息又出现了反转。波切利说:“我和其他人一样对(周三的)通胀报告感到好奇，但我认为，只有真正的异常情况才会改变美联储的基调，即1)把焦点转向劳动力市场，2)认真考虑在9月份降息。”“他们应该积极地开始。我可以很容易地让美联储降息50个基点，因为我认为他们应该已经降息了。我不认为他们会这么做。他们会适度地开始。”
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