2025年人工智能股票存在一个潜在风险
2024-08-07
5025
从蓬勃发展的人工智能交易中获得提振的公司正在与时间赛跑，以证明他们在GPU芯片上的大规模投资正在获得回报，但有一个很少被提及的问题将使这一努力变得更加困难。巴克莱(Barclays)分析师在最近的一份报告中表示，与大规模人工智能芯片投资相关的折旧是人工智能“不那么隐藏”的成本，很少有投资者在对这些公司的估值分析中考虑到这一点。折旧是一种会计方法，允许公司在其使用寿命内分摊资本投资的成本。这意味着，当一家市值巨大的科技公司购买价值数十亿美元的GPU芯片时，它不会立即将其记录为支出，而是将其记录为资本支出。这可以带来巨大的前期利润，因为资本支出不会立即计入公司的损益表，而是在资产的使用寿命内记录为折旧费用。潜在的问题是，人工智能GPU芯片的使用寿命可能比许多人预期的要短得多，尤其是人工智能芯片经历了一个不断加速的创新周期，导致高于预期的折旧费用，最终拖累利润。与GPU芯片相关的折旧成本将如此之高，以至于巴克莱将对Alphabet、亚马逊(Amazon)和Meta Platforms等云超大规模企业明年的盈利预期下调了10%。巴克莱互联网分析师罗斯·桑德勒(Ross Sandler)表示:“人工智能计算资产的折旧是这些领先公司最大的支出。我们认为，随着我们开始展望2025年，这种风险可能会浮出水面，所以我们提前提出了警告。”随着大型科技公司花费数千亿美元从英伟达（Nvidia）等公司购买昂贵的GPU芯片，未来几年大量的折旧成本将会增加，尤其是随着英伟达转向每年推出一款新产品的节奏。Baird董事总经理兼技术策略师泰德·莫特森表示:“由于英伟达的设计周期非常激进，主要产品之间的设计周期大约为一年，所有这些产品都有不同的倾斜、功能和功率配置。”“这是一个逆风、”莫顿并补充说，它足以影响估值，并在未来一年压低人工智能股票。巴克莱估计，华尔街的共识低估了未来两年的折旧成本。例如，该银行预计Alphabet将在2026年计入280亿美元的折旧成本，比目前普遍估计的226亿美元高出24%。对于Meta而言，巴克莱和华尔街的折旧估计差距更大，分别为308亿美元和210亿美元，这意味着潜在成本比2026年的预期高出47%。巴克莱的桑德勒表示:“在我们看来，鉴于这种错误的建模，谷歌、Meta和亚马逊的股价比普遍预期高出5%至25%。”他补充说:“虽然我们不认为估值与2021年这样的历史性泡沫时代相比过高，但人工智能的繁荣让人们更清楚地看到，大型科技公司的多次扩张是否有必要，因此，在这种背景下，折旧(以及估值)脱节可能会受到仔细审视。”大型科技公司的首席财务官们正在使用的一种会计方法是，将服务器资产的使用寿命从5年延长至6年或更长时间，因为这将在更长的时间内分摊成本，并减轻对盈利的冲击。但即便如此，由于英伟达发布新GPU芯片的速度之快，这也有其局限性。“在这6年的计划之后，我们没有看到任何超级上限延长服务器的使用寿命，因为GPU的周期时间正在迅速增加。其结果是，未来大型股可能不得不吸收更高的折旧成本，而不像过去几年那样，它们的使用寿命发生了调整。”桑德勒解释说。对莫顿森来说，这一切都取决于人工智能投资的回报。“华尔街有一个大问题。他们现在的支出超过2000亿美元，资本支出增长了50%以上。投资资本的回报在哪里？”莫特森问，“我们在这方面还处于早期阶段，结合所有的会计核算，这一切都结束了投资资本的回报，我认为你要到2025年或2026年的某个时候才能看到投资资本的回报。”莫顿森补充道:“我认为目前还没有定论。我认为会计必须掌握它，并且在延长网络、存储和服务器的使用寿命与GPU之间必须有更多的透明度。这是底线。”
Sign In via X
Google
Sign In via Google
This page link：http://www.fxcue.com/63476.html
Tips：This page came from Internet, which is not standing for FXCUE opinions of this website.
Statement：Contact us if the content violates the law or your rights
Tips：This page came from Internet, which is not standing for FXCUE opinions of this website.
Statement：Contact us if the content violates the law or your rights