为什么凯利公式不适合用于交易中？
2024-06-19
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拉瑞·威廉姆斯(Larry Williams)在期货界很有名，俗称期货界的索罗斯（也是交易冠军，比赛期间资金翻了115倍），也是他把凯利公式在交易上的运用推到了一个新的高度(这么说可能有点不太准确，应该说他是第一个利用凯利公式在交易上的人，前无古人），我们这里简要的提一下凯利公式：
F=((R+1)xP-1)/R
P=胜率
R=盈亏比
我们来看一个65%准确率，盈利和亏损比为1.3的范例，那么F=38%
在这个例子中，我们会用38%的资金来做每笔交易。
首先，我们可以看到，这个公式中，R和P的数据，首先要求我们有一个交易系统，然后根据这个系统的长期表现，统计出胜率和盈亏比，我们才能得到F，起码是P的数据是需要统计的，而R的数据我们可以通过一些技术手段直接得到，对不对？（本文来自外汇学院：）
其次，上例我们看到了，一笔交易要投入38%的资金，想一想都后怕，这也是原版凯利公式最大的弊端——爆仓，因为你基本上无法控制最大亏损的那笔交易到底要亏损多少钱，后来老威廉姆斯自己也承认这个公式的局限性，修改了他的公式：
（资金余额%风险百分比）/最大损失=头寸量
我们今天来探讨以下为什么凯利公式不适合用于交易中，在这点中，魏强斌是非常推崇凯利公式的，每次提到资金管理必定提到凯利公式，我觉得是很有误导性的，具体怎么操作又没有说，只是说，我们要根据凯利公式来操作。
无法避免爆仓，这是前文说到过的，如果我们换一对数据来计算，用单根K线系统的平均数据来计算：50%胜率，盈亏比2，那么F=25%，学过单根K线系统的同学肯定知道，用25%的资金每次开仓，破产风险是100%
没有固定的P和R，凯利公式发家于赌场，并不是没有道理的，因为在赌桌上，胜率P和盈亏比R相对固定，而交易不同，交易是动态的，P和R都是动态的（即使你有交易系统，没有交易系统的人更不用说了），历史数据得到的P和R只是对过去的总结，未来一旦出现大的价格波动，P和R就会有比较大的敏感度，也就是说，F，P，R是高敏感度数据。
无法抵抗黑天鹅事件，碰到第一条尤其如此，这个和赌场中非常不同，赌场老板在赌桌上是限制最大赔率的，但是市场不同，市场在正态分布中，有肥尾（极端情况，也就是黑天鹅），一旦肥尾对你不利，你几乎只有爆仓的份。理查德说过，几十年的操作，所有他认为不可能发生的市场走势，他全部碰到了，即使像海龟那样谨慎的资金管理方式，在1987年一下子亏损了65%，别说凯利公式了。
综上所述：在交易中，不要用原版凯利公式，用了必死无疑，今天不OVER，明天OVER。
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