在国内投资界，拉里·本尼迪克特（Larry Benedict）的名字不像巴菲特、索罗斯、彼得·林奇一样出名，但他同样是一位传奇的超级交易员。作为一名短线交易员，他拥有连续20年无亏损的交易经历，是投资界名副其实的“常胜将军”。旧金山一家名为Rothstein, Kass & Company的独立第三方公司，从2004年到2012年合法审计了本尼迪克特的基金Banyan Capital的业绩。他们证实，本尼迪克特和他的团队共创造了274,572,167美元的收入。如今他是The Opportunistic Trader的首席执行官。 外汇邦    >  外汇人生  /fxschool/fxstory/ 一、“常胜将军”从“常败小兵”开始，交易所上班第一天就被炒鱿鱼 拉里·本尼迪克特之所以会走上交易员的道路，还是因为他当时的女朋友。临近大学毕业，拉里却不知道自己想做什么，陷入了深深的迷茫之中。当时，他女朋友的父亲是芝加哥交易所的一名大豆期货交易员，趁着假期，女朋友的父亲带拉里去了交易所的交易大厅，这也是拉里第一次接触期货市场。 就是那一次经历，让拉里决定进入交易行业，诚如其所言：“我喜欢那种积极的态度和激烈的竞争。” 1984年，在朋友的介绍下，拉里·本尼迪克特在芝加哥期权交易所的股票衍生产品市场当书记员。但因为什么都不懂，拉里上班第一天就出师不利，因为没有准确记录交易订单并及时传递而被炒了鱿鱼。不过，拉里并没有因此受挫。次日，他厚着脸皮回到了交易所上班，继续学习交易相关的知识和理念。两天之后，拉里又一次被老板指责什么都不懂而被开除。6个月后，拉里终于和老板达成共识，放弃了书记员的工作，转而去到交易大厅替人跑腿。 在干了一年跑腿后，拉里·本尼迪克特得到了一份交易员的工作。交易账户自己出1万美元，公司出1.5万美元，拉里可以获得账户中自己出资的利润以及公司出资利润的60%。然而，在交易生涯的早期，拉里·本尼迪克特可谓是“交易毒药”，那段时间拉里大部分的交易都是在赌运气，经常是身边的朋友都赚了一大笔，而自己一分钱都赚不到。 1987年股市崩盘，在暴跌那天拉里做空双向期权，卖空20个买入期权和20个卖出期权。讽刺的是，卖出期权和买入期权双双大涨，因为波动率剧增，拉里只用了几个小时就亏光了账户内所有资金。虽然公司后面给了拉里更多的钱，但他又赔掉了其中的大部分。之后，拉里的一个朋友给了他资金支持，但是没有任何交易策略和交易准则的拉里又快速出现亏损，以至于还没到止损线，那个账户就被关闭了…… 可以说，在拉里·本尼迪克特的交易所生涯初期，基本上就是在重复做两件事：交易亏钱和被炒鱿鱼。 二、转折与辉煌，连续20年盈利 1989年，拉里·本尼迪克特迎来了人生的转折点，成为了Spear, Leeds＆Kellogg（SLK）的一名期权交易员，在这个时候，拉里学会了交易纪律，资金管理和风险，也学会了关注市场，不像之前漫无目的的去交易。投资业绩也一天比一天好。三年后，拉里转向了场外指数衍生品，由于投资业绩优异，拉里成为了SLK自营部门特别合伙人的一员。一直到2000年，SLK被高盛收购，拉里不愿意去纽约，之后成立了自己的第一家交易公司，Banyan资产管理。 在拉里·本尼迪克特加入SLK起，之后的20年都是正收益的曲线，从没哪一年出现亏损，最差的一个月回撤也才在3.5%。更是在之后2004年到2012年，他和他的基金团队共创造了2.7亿多美元的收益。 拉里的夏普比率是1.5(用以衡量每单位风险所能换得的平均报酬率)，这一数字高的惊人。值得一提的是，尽管投资业绩优异，但拉里却不允许亲戚朋友买他的基金，因为他认为这样会让他分散精力，同时也会承担一定的压力，从而无法很好地做出投资决策。在2008年的金融危机中，拉里的父母在常规投资中损失了一大笔钱，而拉里同期的基金收益率却达到14%，但即使如此，拉里也并不后悔拒绝父母投资自己基金的决定。他表示，“我宁可给我父母一笔钱也不愿意他们投资我的基金。” 三、拉里·本尼迪克特制胜之道的精髓 1、独特的交易方法：利用市场相关性 拉里·本尼迪克特是一位交易很活跃的短线交易员，平均每天100-200笔，最高的时候能达到每天500笔，在这种情况下，还能保持不断盈利，归根于他独特的交易方法。 据悉，拉里的主要投资品种是标普指数期货，既会单独交易标普指数期货，也会混合其他流动性较高的期货市场，比如欧元、日元、中期国债、原油和黄金。 那么，交易市场广泛，交易节奏高频，拉里是如何在这种状态下实现连续20年盈利的呢？其中的精髓在于，拉里在观察一个市场的价格变动时，会同时关注其他市场的价格变动，而不是分开来看。他热衷于观察市场内部的相互关系，在拉里看来，市场上的价格波动都可能很大程度的影响其他市场的价格波动。拉里通常是在两个相互影响的市场进行交易。如果两个市场之间正相关，他可能会做空看起来已经价格偏高的市场产品，并在相关联的市场做多来对冲。这种配对的多空头寸买卖的时机不一定会同时发生，取决于每个市场产品当前的价位与预期价格之间的位置。 拉里的入场时机取决于市场当时的波动率、自身的方向性偏好以及不同市场之间的相关性。如果拉里认为短期内的价格相关性过于夸张，他就会在一个市场做多，在另一个与之正相关的市场做空（或与之负相关的市场做多），以保证投资组合的风险恒定。 2、严格执行风险管理：如果能够控制风险，就能赚钱 拉里·本尼迪克特如此频繁交易也不会亏损的一个重要秘密，就是他的风险管理方法。 因为早期从未控制风险而亏过很多钱，拉里在后来的交易生涯中格外重视风险管理。虽然投资回报是必要的，但对拉里来说，不赔钱显得更为重要，如果能够控制风险，就能赚钱。在交易中，拉里推行的最大准则是，你不是一个交易员，而是一个风险管理者。 亏损的时候，交易规模应该适当减少，直到盈利之后，再回到正常的交易规模。如果一个月的损失接近2.5%，拉里就会平仓所有的投资产品，将之后的第二日作为新的起点进行交易并降低仓位。在损失达到2%到2.5%的时候，他会将投资组合所持仓位减半，或者持有比正常持仓水平要低的仓位。 拉里持续以很小的仓位进行交易，直到他再次开始赚钱。这种快速削减风险暴露仓位的行为，解释了他月度损失从来不会很高的原因。尽管他的风险管理方法很极端，但却切实有效，他交易13年来最差的月度损失仅为3.5%。 对风险管理者来说，不赔钱才更重要一些。拉里知道，只要可以控制风险就能挣钱。 拉里认为，做交易，不能只因为你觉得会涨回来就一直待在赔钱的仓位上，应该懂得降低损失，接受损失，并远离损失。交易应该不断被各种机会激励，而交易员则需谨慎对待面对金钱时的贪婪。