美国就业人数增长下调幅度为2009年以来最大 但为什么这次不一样
2024-08-19
4610
美国就业人数下调81.8万人是2009年以来最大的一次，关于该从这一数据中获取多少信号存在很多争论。这是经济衰退的信号吗？以下是一些值得考虑的事实：2009年的修正数据出炉时(82.4万个工作岗位被夸大了)，美国国家经济研究局早在6个月前就已经宣布经济衰退。申请失业救济人数(一项同期数据来源)飙升至65万人以上，当月保险失业率达到5%的峰值。当时公布的GDP已经连续四个季度出现负增长。(随后，其中两个季度的数据被调高，其中一个季度的数据被调高以显示增长，而非收缩。但经济疲软在GDP数据、ISM和许多其他数据中都很明显。)目前的修订涵盖了从2023年4月到3月的时间，所以我们不知道目前的数字是高还是低。很可能是美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)使用的模型在经济日益疲软之际夸大了经济实力。虽然劳动力市场和经济出现了走软的迹象，这很可能是进一步的证据，但2009年的这些指标现在的表现是这样的：目前还没有宣布衰退。申请失业救济人数的四周移动平均值为23.5万人，与一年前持平。自2023年3月以来，1.2%的保险失业率一直保持不变。两者都只是2009年经济衰退时的一小部分。国内生产总值(GDP)已连续8个季度增长。如果不是2022年初两个季度的数据出现异常，这一正增长将持续更长时间。作为经济严重疲软的信号，与同期数据相比，这一大幅修正目前是一个异常值。作为一个信号，在修正期间，就业增长平均每月被夸大了6.8万人，这或多或少是准确的。但这只会使平均就业增长从24.2万人下降到17.4万人。美国劳工统计局如何在12个月的时间里划分这一疲软状况，将有助于确定这些修正是否更多地集中在临近季度末的时候，这意味着它们与当前形势更具相关性。如果是这样的话，美联储可能不会把利率提高这么高。如果疲软持续超过修正期，美联储现在的政策可能会更宽松。如果像一些经济学家预期的那样，生产率数据被提高得更高，因为同样水平的GDP似乎是在工作更少的情况下实现的，这一点尤其正确。但通胀数据就是通胀，美联储在这段时间(以及现在)对通胀数据的反应比就业数据更大。因此，这一修正可能会略微提高美联储在9月份降息50个基点的可能性，因为美联储已经倾向于在9月份降息。从风险管理的角度来看，该数据可能会加剧人们对就业市场疲软速度快于此前预期的担忧。在降息过程中，美联储将更密切地关注经济增长和就业数据，就像它在加息过程中更密切地关注通胀数据一样。但美联储可能更看重当前的首次申领失业救济人数、商业调查和GDP数据，而不是回顾修正后的数据。值得注意的是，在过去的21年里，只有43%的时间里，修正的方向是一致的。也就是说，57%的情况下，负面修正后的第二年会出现正面修正，反之亦然。数据机构会犯错误，有时是很大的错误。他们经常回来纠正错误，即使是在选举前三个月。事实上，高盛(Goldman Sachs)的经济学家周三晚些时候表示，他们认为劳工统计局可能将修正数据夸大了50万。这家华尔街公司表示，目前不在失业体系内、但最初被列为就业的非法移民造成了部分差异，而且最初修订的数据普遍倾向于被夸大。就业数据可能会受到来自移民招聘的干扰，而且可能不稳定。但如果经济像2009年那样下滑，大量宏观经济数据将显示出衰退的迹象。目前，情况并非如此。
Sign In via X
Google
Sign In via Google
This page link：http://www.fxcue.com/91767.html
Tips：This page came from Internet, which is not standing for FXCUE opinions of this website.
Statement：Contact us if the content violates the law or your rights
Tips：This page came from Internet, which is not standing for FXCUE opinions of this website.
Statement：Contact us if the content violates the law or your rights