随着美国降息临近 经济“软着陆”的可能性可能会决定股市表现
2024-08-31
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由于降息几乎已成定局，投资者正在加大对未来几个月美国经济数据的关注，因为他们正在研究推动美国股市在2024年实现“软着陆”的说法能否继续下去。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）上周五表示，开始降低利率的“时机已经到来”，这一信息比许多投资者认为他们将在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年会上听到的更为鸽派。这一过程可能会在下个月开始，美联储将在9月17日至18日的货币政策会议上降息25个基点。这些言论远不是解除警报的信号。标准普尔500指数今年以来开盘上涨18%，股市估值丰厚，市场参与者需要看到经济正在滑向软着陆的持续证据，即经济增长保持弹性，而通胀有所降温。"市场希望听到的是降息周期开始的消息。" Invesco Solutions高级投资组合经理兼投资主管阿莱西奥·德·隆吉斯（Alessio de Longis）表示。然而，“美联储是在告诉我们，他们现在真的对经济感到担忧吗？如果是这样的话，也许对降息周期的兴奋应该换个角度看待。”历史表明，在经济增长强劲的背景下降息，而不是在经济急剧放缓的背景下降息，股市的表现往往要好得多。据Evercore ISI策略师称，自1970年以来，在非衰退时期首次降息后一年，标准普尔500指数平均上涨了18%。在经济衰退时期，该指数在首次降息后平均每年仅上涨2%。周一，标准普尔500指数和纳斯达克指数收低，人工智能巨头英伟达(Nvidia)在本周晚些时候发布季度报告前下跌。其他即将公布的重要数据包括两份月度通胀报告：8月30日的个人消费支出价格指数和9月11日的消费者价格指数(CPI)。更多经济疲软的迹象可能再次扰乱股市，并改变下个月降息50个基点的预期。期货数据显示，上周五下午市场对降息的预期在35%左右，而鲍威尔讲话前的预期约为29%，剩下的预期是降息25个基点。贝莱德(BlackRock)全球固定收益业务首席投资官里克·里德(Rick Rieder)在上周五的一份报告中写道:“美联储是在经济并非特别疲弱(通胀仍高于目标)的情况下放松货币政策的，它有可能大幅放松货币政策，以应对任何严重的疲软。”LPL Financial首席全球策略师昆西·克罗斯比（Quincy Krosby）表示，股市的一个关键因素是，降息是由于通胀放缓，还是因为就业市场走弱。"市场希望引入降息周期，因为通胀正在回落。"克罗斯比表示，“问题仍然是我们是否会看到劳动力市场进一步恶化。”令人鼓舞的数据也有助于提振股市，一些人预计这段时期可能会出现动荡。CFRA的数据显示，从历史上看，9月份是股市表现最弱的月份，标准普尔500指数自二战以来平均下跌0.78%。如果坏消息来袭，股票估值升高可能也会降低投资者持有股票的意愿。根据LSEG Datastream的数据，标准普尔500指数的预期市盈率为21，高于8月初的19.6。该指数的长期平均值为15.7。副总统卡玛拉·哈里斯和前总统唐纳德·特朗普之间的激烈竞争也可能在11月5日大选之前引发不确定性。"股市的长期趋势坚如磐石，任何疲软都是增加敞口的机会。" Ingenium Analytics LLC管理成员安德鲁·巴克霍斯（Andre Bakhos）表示，短期而言，"我们将…不连贯、不规则、波动的走势，因为没有人真正知道他(鲍威尔)摊牌后会发生什么。”
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