日元的快速升值给曾经被认为很容易超越的公司盈利带来压力
2024-09-01
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日元最近的反弹已经超过了许多日本企业用来预测收益的水平，这加大了出口商下调预期并阻碍日本股市复苏的风险。由于日本央行和美联储在货币政策方面发出了更强烈的信号，自7月底以来，日元兑美元已升值3.5%，一些分析师现在预测，到今年年底，日元兑美元将升至135日元。这超出了日本央行对逾9000家企业进行的最新季度短观调查所给出的平均假设值144.77日元。它也比丰田汽车(Toyota Motor Corp.)和本田汽车(Honda Motor Co.)等大型出口企业的假设要强。分析人士估计，日元兑美元每升值1日元，日本企业的利润就会下降0.4%-0.6%。上周大部分时间里，日元兑美元汇率都高于144.77日元，远低于7月初触及的161.95日元的数十年低点。三菱UFJ摩根士丹利证券（Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co. ）高级投资策略师大西康平（Kohei Onishi）表示，"一旦日元跌至140日元的低点，一些公司可能会下调财测。"他补充说，历史表明，当日元交易高于企业预期时，日经225指数往往会下跌。在8月第一周全球市场暴跌之后，投资者重新恢复了对美国股市的信心，因为经济指标和美联储官员的言论表明，美国经济将出现软着陆。另一方面，日本股市却落后于美国，8月份标准普尔500指数上涨1.3%，而日经指数下跌1.9%。丸山证券(Marusan Securities)常务执行官鹿原伸行(Nobuyuki Kashihara)表示:“对日元兑美元汇率升至140日元以上的担忧，是近期美股和日股之间出现差距的最大原因。我们已经有一段时间没有看到日元处于130多美元的水平了，因此这将对投资者情绪产生寒蝉效应。”日本央行加息引发了以日元为中心的套息交易。现在，随着尘埃落定，投资者和日本企业主都在质疑日元在全球经济中的作用。直到最近，日本出口商对日元的假设一直比现行汇率强得多，这给了他们在日元贬值时超出自己盈利预期的空间。T&D Asset Management Co.驻东京首席策略师浪冈浩（Hiroshi Namioka）说:“随着8月份日元的快速升值，收益不再显得保守。”当日元兑美元走强，导致海外销售萎缩时，汽车是面临下行风险的行业之一。例如，丰田假定本财年日元兑美元在145日元，而本田假定日元兑美元在140日元。今年稍早日元兑美元徘徊在161日元左右时，获利预估被认为过于保守，因此具有强劲的上行潜力。不过，浪冈浩表示，一些易受汇率影响的行业正处于有利的库存周期，如电子产品，在销售强劲的基础上，盈利可能会继续上升。三井住友DS资产管理公司(Sumitomo Mitsui DS Asset Management)首席市场策略师市川正弘（Masahiro Ichikawa）表示，展望未来，围绕日元的担忧是否会平息，将取决于美国的软着陆和经济指标，美联储的行动将受到密切关注。"如果日元再度迅速走强，那将是一个意外，并对日本股市构成强劲的逆风。"他补充道。
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