欧洲央行将在本周四的会议上宣布今年第三次降息。政策制定者表示，通胀风险的缓解速度快于此前的预期。9月份，欧元区整体物价涨幅降至1.8%，低于该央行2%的目标。剔除能源、食品、酒精和烟草等波动性较大的成分的核心通胀率为2.7%，创下两年半以来的新低。尽管欧洲央行在6月份降息25个基点，并在9月份再次降息25个基点，但这些数字仍在继续下降，欧洲央行在这两次会议期间将其关键利率——存款利率——从创纪录的4%降至3.5%。截至周一上午，货币市场已经消化了欧洲央行在10月份会议上再次降息25个基点的预期，以及在12月份的下一次、也是今年最后一次会议上降息至3%的预期。自9月12日欧洲央行会议以来，人们对加快货币宽松的预期不断增强，官员们发表了一系列鸽派言论，包括德国在内的欧元区国家的通胀数据低于预期。法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德·加尔豪（Francois Villeroy de Galhau）上周表示，10月降息的可能性“非常大”，并称这“不会是最后一次”。“对抗通胀的胜利在望。”维勒鲁瓦对France Info电台表示，并指出随后可能出现一些波动和整体通胀率上升。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）上月底对欧盟议员表示，最新的事态发展增强了欧洲央行“对通胀将及时回到目标水平的信心”，并表示将在10月考虑到这一点。花旗（Citi）分析师将这一信号描述为偏离拉加德9月12日讲话的“转向”。拉加德9月12日的讲话暗示，考虑到通胀前景面临的风险，降息的“渐进方式”更为合适。就连欧洲央行鹰派人物、德国央行行长约阿希姆·内格尔（Joachim Nagel）本月早些时候也对Table Media表示，通胀趋势是“好消息”，他愿意讨论再次降息。*经济增长疲软*欧元区经济活动的持续低迷，以及美联储9月18日决定继续降息50个基点的基调，也提高了对连续降息的预期。巴克莱（Barclays）策略师周日在一份报告中表示：“显然，经济活动数据走软和通货紧缩加速对欧洲央行的沟通和市场产生了直接影响。”咨询公司凯投宏观（Capital Economics）表示，衡量服务业和制造业活动的综合采购经理人指数（PMI）数据显示，第三季度出现停滞。这将是继第二季度0.3%的不温不火的增长之后。第三季度预览值将于10月30日公布。凯投宏观副首席欧元区分析师杰克·艾伦·雷诺兹（Jack Allen-Reynolds）上周表示，除了德国工业竞争力下降等结构性问题外，紧缩的货币政策也在拖累经济增长。这使得他预测欧洲央行将在本周和即将召开的会议上降息，直到存款利率达到2.5%。他补充说，这种前景也是由于劳动力市场降温和工资增长放缓有助于降低未来几个月的服务业通胀。上个月，由于国内需求疲软，欧洲央行自己也下调了对欧元区年度经济增长的预测，目前预计欧元区GDP将增长0.8%，而此前的预测为0.9%。*语调调整*美国银行全球研究（Bank of America Global Research）的经济学家在周日的一份报告中说，他们预计欧洲央行本周将降息，而不会对其指引做出重大调整。他们说：“在我们看来，这是加速轨迹的开始，到2025年6月达到2%，到2025年底进一步达到1.5%。”“然而，欧洲央行不太可能传达此类信息。这种一次会议接一次会议的方式和对数据的依赖可能会保持不变，或许只是（口头上）提到，对通胀有望重返目标水平的信心正在增强。”贝伦贝格银行（Berenberg）首席经济学家霍尔格·施米丁（Holger Schmieding）表示，拉加德不太可能在周四的新闻发布会上修正市场对12月降息的预期，从而锁定价格。施米丁预测，欧洲央行在12月发布新的员工预测时，可能不得不进一步下调2024年的增长预期。不过，他也警告称，欧洲央行目前有反应过度、放松货币政策过头过快的风险。“明年，通胀应该不是一个主要问题……然而，在我们看来，这种情况不会持续到2026年和2027年。”他在周一的一份报告中表示。他认为，一旦欧元区的增长率如欧洲央行所预期的那样在明年春季恢复正常，工资通胀就会反弹，而更强劲的需求将使企业能够将更高的成本转嫁给消费者。施米丁说：“如果欧洲央行在2025年将存款利率降至远低于3%的水平，那么它可能不得不在2026年末或2027年初将其提高到3%。”