【fxcue】-本周美国股市结算窗口的缩短预计将颠覆亚洲基金管理公司的交易，促使一些基金管理公司在外汇市场最清淡、最动荡的凌晨时分获得资金。从5月28日起，在华尔街交易日买入美国股票的新加坡、东京或首尔投资者将只有24小时的时间来验证其交易，并将资金转换成美元以完成交易，而此前这一时间为两天。尽管美国新规旨在降低交易对手风险，但交易商和监管机构仍在密切关注这些变化是否会影响日交易量达7.5万亿美元的外汇市场的价格或流量。在亚洲，交易员们对在上午流动性较低的时段发生大宗交易时发生的突然波动再熟悉不过了，比如2016年英镑暴跌，或2019年美元/日元暴跌，这些都引发了全球市场的涟漪。道富银行(State Street)东京分行经理巴特·若林(Bart Wakabayashi)说:“纽约下午5点到东京，比如说，7点或8点，通常是我们所说的模糊地带。”道富银行是一家参与结算美国股票交易的托管银行。"当时没有很多客户在交易…也没有很多银行提供流动性。"他说。“因此，如果出现失衡，可能会对市场产生不利影响……比以往更大的波动。”根据这些变化，确认交易的截止日期从中午12点30分改为下午12点30分，经纪商、投资者和托管人需要对交易的所有细节进行核查并达成一致。根据为美国证券提供清算和结算的存管信托和清算公司(DTCC)的规定，交易后一天的纽约时间至交易当天晚上9点。这也是香港时间上午9点，这意味着投资者需要在这之前很久就能解决问题，否则就有交易失败和更高手续费的风险。北方信托(Northern Trust)银行和市场客户解决方案主管杰拉德·沃尔什(Gerard Walsh)表示，更紧凑的时间表可能意味着，亚洲金融中心的外汇流动将转向提前开盘。“这是我们认为可能发生的众多排列之一……这需要持续数年的密切关注，直到市场恢复同步。”*资金流动*投资者及其经纪自营商一直在为这一变化做准备，他们计划增加人手、实现自动化、增加现金缓冲，在某些情况下还会预先为交易提供资金。其中大部分增加了成本，最终由投资者承担。"当你做T+2或T+1或当日外汇交易时，流动性状况可能因货币和执行当日的时间而有很大差异，这可能对整体交易成本产生影响。"花旗证券服务（Citi Securities Services）亚洲银行和市场基础设施销售主管菲利普·范丁（Phillip Van Dine）表示。具有讽刺意味的是，外汇交易的结算风险也可能上升，因为向大型银行运营的大型结算平台CLS提交交易的截止日期从欧洲中部时间午夜(香港时间上午6点)开始没有改变。这些变化还将使美国与大多数其他货币和全球股市脱节，后者将在两天内结算。这意味着，如果投资者出售澳大利亚股票为购买美国股票提供资金，要么需要获得信贷额度，要么需要谨慎管理现金和货币流，因为澳元需要两个工作日才能到达。在周末或市场假日期间，以及韩国等外汇交易在假日停止的市场，这种平衡将更加剧烈。零售经纪商还必须为客户对货币的不可预测需求做好准备。未来资产全球投资(Mirae Asset Global Investment)数字创新科长赵正五(Cho Jung-oh)表示:“(基金公司)可以提前预测需求，并在周五买入美元，做好准备。”“然而，对于证券公司来说，预测个人将购买多少是具有挑战性的，这使得提前获得美元变得困难。”可以肯定的是，大多数参与者欢迎缩短结算时间，并相信不确定性可以减轻。错过CLS截止时间的交易仍然可以在欧洲中部时间早上6点30分提交，或者在CLS之外结算。新加坡央行和其他市场参与者指出，早盘交易的增加也应该会加深市场。花旗(Citi)、道富银行(State Street)、摩根大通(J.P. Morgan)和纽约梅隆银行(BNY Mellon)等大型银行和托管机构表示，它们能够实现包括外汇兑换在内的大部分流程的自动化，以确保亚洲投资者及时获得美元。这也不是第一次发生这种情况。美国的结算周期从1987年的5天开始逐年缩短，没有任何意外。印度在2023年顺利进入了1 +1。不过，这一转变突显出支撑全球市场、每日交易量达数万亿美元的繁琐基础设施缺乏灵活性。摩根大通（J.P. Morgan）亚洲跨货币解决方案主管保罗·范辛特·菲特（Paul van Sint Fiet）表示:"我们有一家交易银行，预计资金将全天候流动，而我们的外汇市场每周只工作五天半，有截止时间。"