摩根士丹利：有3个风险可能会破坏在股市中的“特朗普交易”
2024-11-09
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美国股票投资者对唐纳德·特朗普（Donald Trump）重返白宫表示欢迎，但大选后的上涨并非完全没有风险。到目前为止，随着投资者展望特朗普承诺的政策对收益增长的影响，美国股指创下新高。尽管市场势头依然强劲，但摩根士丹利（Morgan Stanley）概述了可能颠覆这一势头的三大风险。该行表示，首先，美国国债收益率大幅上升可能会引发股票投资者的焦虑。特朗普的当选已经导致收益率飙升，因为华尔街预计他的政策将推高通胀，使利率保持在高位。随着特朗普上周的胜利变得明朗，11月6日，10年期国债上涨了21个基点，达到4.47%。到目前为止，这还不足以打消股市投资者的信心，但摩根士丹利表示，进一步利率上升可能会给股市带来麻烦。该行举例说，对美国政府不断膨胀的赤字的担忧可能会推高收益率。摩根大通（JPMorgan）的分析师也认同这一观点，他们指出，一旦债券收益率接近5%，股市反弹将面临乏力。其次，美元走强可能意味着大盘股的问题。选举结束后，彭博美元指数创下四年来最大单日涨幅，达到2023年11月以来的最高水平。与债券收益率一样，由于特朗普执政期间美国利率将在更长时间内保持较高水平，美元正在飙升。与此同时，由于担心当选总统将对所有美国贸易征收广泛关税，外币兑美元汇率下跌。摩根士丹利写道：“如果美元继续以目前的速度走强到年底，它可能会减缓跨国公司在2024年第四季度和2025年的每股盈利增长。”摩根士丹利随后补充道：“这可能会更多地体现在大型股指数中（大型股权重往往拥有更高的海外销售敞口），而不是普通股票，这就是为什么即使美元被证明是逆风，这种扩大也会继续下去。”第三，股票价格越来越高。随着今年看涨的投资者竞相投资与人工智能相关的市场主题，标准普尔500指数已越来越偏离其基本面。“更具体地说，标准普尔500指数的年率变化很少与盈利修正幅度如此脱节。”分析师写道，并补充说：“再一次，这更多地是对主要指数的考虑，而不是对平均股票的考虑，但它确实表明，倍数的更多上行可能取决于证实经济增长重新加速的数据。”但Piper Sandler分析师10月表示，这不应被视为转向看跌的警告信号。即使标普指数上个月被高估了8%，也需要出现一个低迷的催化剂来粉碎市场势头。这可能包括利率或通货膨胀的突然上升。
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