流行的“套息交易”正在平仓 经济学家担心美联储降息可能会使情况变得更糟
2024-08-10
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TS Lombard的经济学家表示，美联储的快速降息，可能使全球“套息交易”的平仓变得更糟。这一警告发出之际，市场参与者正寻求大举减少套息交易，此前全球风险资产遭遇大幅抛售。套息交易指的是投资者借入低利率货币(如日元)，并将收益再投资于其他地方的高收益资产的操作。这种交易策略近年来非常流行。周二，欧洲股市动荡不安，在一种摇摇欲坠的解脱感中，早些时候的涨幅有所减少。8月股市暴跌的部分原因是上周末公布的美国经济数据弱于预期。这些数据让投资者担心，美联储可能没有及时降息以抵御经济衰退。“面对疲软的劳动力市场数据和新的衰退风险，美联储的自然反应将是降息，而且速度相对较快。但这将加剧套息交易的解除。”TS Lombard的经济学家在周一发表的一份研究报告中表示。他们补充称:“美国经济应该胜过其他一切，但央行官员们保持谨慎是有道理的。”*“三重打击”*以芙蕾雅·比米什（Freya Beamish）为首的这家投资策略研究公司的经济学家表示，他们希望看到日本央行和美联储发出协调一致的信息，以安抚市场紧张情绪。TS Lombard的分析师称，"如果套息交易解除真的是个问题，我们希望这些央行采取措施，推出某种形式的量化措施，帮助日本和其他从事日元套息交易的投资者避免不得不出售资产，并促进美联储在适当的时候降息，而不会加剧金融脆弱性。"CNBC周二联系美联储发言人时，该发言人拒绝置评。日元和瑞郎等传统避险资产周一大涨，令市场猜测投资者正寻求迅速抛售获利丰厚的套息交易，以弥补在其他市场的损失。最近几周，日元兑美元大幅升值，周二，日元兑美元汇率为144.35日元。这与美国7月4日假期前夕形成鲜明对比，当时日元兑美元自1986年12月以来首次跌至161.96日元。汇丰策略师表示，近几日市场受到"三重打击"，指的是套息交易解除、人工智能获利了结，以及美国经济即将衰退的前景。汇丰（HSBC）策略师在周二发布的一份研究报告中表示:“我们认为现在买入还为时过早，但基本面仍大致有利。”他们补充称:“我们认为，鉴于负面财富效应和信贷环境收紧，目前最大的风险是自发抛售，最终将引发经济衰退。”*“复仇之心再次觉醒”*法国兴业银行(Societe Generale)首席外汇策略师基特·朱克斯(Kit Juckes)在最近的一份研究报告中表示，“大规模套息交易正在解除。”“你不可能在不伤到几个人头的情况下平仓全球有史以来规模最大的套息交易。这是今晨市场给我们的印象。”朱克斯周一表示。朱克斯指出，外汇市场最大的反应仍是"减仓"。他说，澳元、英镑、挪威克朗和美元的日元多头仓位都在出清。他补充称，短期内日元兑美元跌破140 "将是不可持续的，因其对股市和通胀的影响"。TS Lombard的经济学家周一表示，从美国到中国的全球资产“看起来暴露在外”。“外部资产负债表的期限错配，是日本央行多年来过度宽松政策造成的，在疫情初期曲线趋平之际，迫使日本投资者撤出外国资产。”他们继续说道。“但自美联储开始加息以来的货币分歧提供了一个新的机会——旧的套息交易以复仇的方式重新觉醒。”
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