如果约翰·洛克菲勒的标准石油公司分拆有所借鉴的话 谷歌分拆对潜在投资者有利
2024-09-25
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谷歌(Google)的法律纠纷可能会迫使其出售部分宝贵业务，但担心这一结果的投资者可能会从一个多世纪前约翰·洛克菲勒(John Rockefeller)的标准石油公司(Standard Oil)的遭遇中得到一些安慰。在美国工业革命期间，这个几乎控制了美国所有石油生产的帝国，在1911年最高法院在一起反垄断诉讼中站在司法部一边后，不得不拆分为34家较小的公司。这些公司的剥离使洛克菲勒成为世界上最富有的人。但法律专家表示，这也让这些新公司的其他股东变得更富有。这些公司后来成为了雪佛龙(Chevron)和埃克森美孚(Exxon Mobil)等巨头，至今仍是油气行业的霸主。波士顿大学法学院反托拉斯法教授大卫·奥尔森（David Olson）表示:“根据对标准石油公司的估值，所有这些公司的市值总额增加了大约5到6倍。”Susman Godfrey反垄断诉讼律师巴里·巴内特（Barry Barnett）补充说，拆分后的新管理和效率帮助小公司蓬勃发展。巴内特说，以谷歌为例，现有股东可能会受益，因为规模缩小后的公司往往会促进创新和客户服务。例如，谷歌的搜索引擎可以开始提供更多相关的结果，对广告商来说变得更有价值。巴内特说:“拥有公司的人不会吃亏。”并非所有人都同意这种乐观的看法。Evercore ISI的一名分析师最近在重读了一名联邦法官8月份对谷歌母公司Alphabet作出的具有里程碑意义的反垄断裁决后，下调了该公司的目标股价。美国地方法院法官阿米特·梅塔(Amit Mehta)对此案做出了裁决，他支持美国司法部的说法，即谷歌滥用搜索业务构成非法垄断，以遏制竞争对手。梅塔还同意美国司法部的指控，即谷歌非法垄断了在线搜索文本广告市场。Evercore的分析师在报告中写道:“我们认为，出现‘最坏情况’的可能性比市场预期的要大。”目前尚不清楚法官可能会根据他的裁决批准何种补救措施。这些措施可能包括彻底分拆谷歌，或者迫使该公司向竞争对手提供其搜索引擎数据，即“索引”。它还可能被迫终止让谷歌与监管机构陷入麻烦的那种协议，这些协议确保谷歌的搜索引擎成为移动设备和互联网浏览器的默认设置。康奈尔大学(Cornell University)法律和经济学教授、美国司法部前反垄断部门负责人乔治·艾伦·海(George Alan Hay)表示，如果发现谷歌违反了法律，美国司法部可能会要求“某种形式的剥离”。“这将意义重大。这不会很辛苦。”他说，“谷歌可以生存下来。”股东们担心的一个问题是，分拆可能会影响谷歌巨大的利润引擎。2023年，谷歌搜索的收入超过1750亿美元。再加上谷歌在其通用搜索引擎上推广的YouTube广告和谷歌网络收入，这些平台上的广告收入在该公司3070亿美元的总收入中占了惊人的2370亿美元。2020年10月，当美国司法部和各州提起诉讼时，谷歌的年收入约为这一数字的一半，总计1620亿美元。并非所有商业帝国的分拆都带来了积极的结果，至少在直接后果方面是这样。想想上世纪80年代美国电话电报公司(AT&T)电信网络的分拆吧，此前该公司与美国司法部进行了长达7年的诉讼。美国司法部于1974年起诉AT&T，要求其打破电话服务和电话设备的垄断。在1982年的一项和解协议之后，它在1984年得到了它想要的大部分东西，该协议创建了一些地区性公司。但AT&T在长途电话业务上的可观收入被新来者MCI和Sprint抢走。从1984年到1996年，它占长途总收入的份额从91%下降到48%。但巴内特表示，他预计谷歌的分拆会像标准石油(Standard Oil)的分拆那样对股东造成（有利）影响。“所以，如果你是Alphabet的股东，这可能对你有好处。”
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