华尔街在一个世纪后重返T+1股票交易结算
2024-06-11
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【fxcue】-美国股市终于恢复了大约一百年前的速度。这是纽约股票交易最近一次在一天内结算，根据美国证券交易委员会(SEC)的新规定，从周二开始，股票交易将在一天内结算。周一，加拿大和墨西哥等司法管辖区也出现了这一变化，将完成每笔交易结算所需的时间缩短了一半。转向T+1结算的最终目的是降低金融体系的风险。由于交易量过大，T+1结算在早期被放弃。然而，也有人担心潜在的初期问题，包括国际投资者可能难以及时获得美元，全球基金将以不同的速度转移到他们的资产上，每个人都将有更少的时间来修复错误。人们希望一切都能顺利进行，但就连美国证券交易委员会上周也表示，这种过渡可能导致“结算失败的短期上升，并对一小部分市场参与者构成挑战。”金融界的主要行业组织美国证券业和金融市场协会(Securities Industry and Financial Markets Association)已经启动了所谓的“T+1指挥中心”(T+1 Command Center)，以发现问题并协调应对措施。各行各业的公司已经准备了几个月，重新安排员工、调整班次和全面改革工作流程，许多公司表示，他们对自己的准备工作充满信心。令人担忧的是，是否所有其他交易对手和中介机构都有类似的组织。Sifma董事总经理兼技术、运营和业务连续性主管汤姆·普莱斯（Tom Price）表示:“行业内部存在很多依赖关系，个别公司可能会遇到一些困难。但让我感到鼓舞的是，公司正在增加人手。他们要确保人们在过渡期间不是在海滩上，而是在办公室里。”*具有挑战性的过渡*这不是华尔街第一次经历这样的转变，但业内人士表示，这将是最具挑战性的。20世纪20年代的T+1结算时代——这十年被称为“咆哮的20年代”，部分原因是惊人的股市表现——结束的原因是，交易的手工性质意味着，不可能跟上激增的交易活动。结算时间最终被延长至5天。在1987年黑色星期一崩盘后，这一数字减少到三天，然后在2017年减少到两天，以更好地反映现代市场。由于当今市场的规模和规模，跨境投资的复杂性，以及美国正在将许多其他司法管辖区抛在后面的事实，将其削减到一天是不同的。最值得注意的是，外汇交易传统上在两天内结算，这意味着希望为美国证券交易提供资金的国际投资者将需要更快地获取美元。尽管名义上是一天的期限，但实际上，一个关键的行业截止日期意味着许多人只有几个小时的时间来完成这项工作。这与一段众所周知的低流动性时期相吻合。花旗集团(Citigroup Inc.)证券服务部门执行服务主管迈克尔·韦恩(Michael Wynn)表示:“在纽约时间下午3点到7点之间，外汇交易日即将结束，流动性要求可能会有所调整。从中长期来看，我们预计随着业务恢复正常，流动性将有所改善。”T+1结算系统还面临着两大迫在眉睫的考验：首先是周三所谓的双重结算日，即周五的T+2交易结算与周二的T+1交易结算同时到期。随后，摩根士丹利资本国际公司(MSCI Inc.)将在本周末进行指数再平衡，届时全球追踪MSCI指数的基金将同时调整持仓。纽约梅隆银行T+1结算项目主管克里斯特斯·埃科诺米迪斯（Christos Ekonomidis）称，"我们已准备好应对预期的浪潮。我们知道，像这样的过渡会出现一些问题，所以关键是要有合适的资源来迅速解决这些问题。”
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