投资者喜欢疲软的日元 直到日元走得太远
2024-06-11
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【fxcue】-日元兑美元在连续数月下跌后，已徘徊在34年低点附近，人们越来越担心日元正成为日本经济和股市的累赘。不断贬值的日元推动日本股价攀升至创纪录水平，因为许多最大的公司都是制造业企业，它们的海外收入(以日元计算)在上升。在东证指数(Topix Index)中，包括汽车制造商和电气机械公司在内的运输设备公司所占权重超过25%。但日元贬值推高了日本的进口账单，自2022年日元开始走软以来，日本国内消费者支出一直不温不火。这给那些依赖国内市场盈利的公司带来了压力。尽管海外游客数量创历史新高，但包括零售商和铁路运营商在内的公司表现逊于整体市场。未来几周，多数日本企业将公布业绩，这可能会突显出强弱企业之间的差距越来越大。日本商界领袖与政策制定者一道，对日元的暴跌发出了警告。日本最大的商业游说团体经济团体联合会(Keidanren)的负责人周二说，日元的走软过度了。政府官员警告称，他们准备在外汇市场采取行动，但由于日本和美国之间的收益率差距仍然很大，干预的效果可能是短暂的。道富环球投资管理公司(State Street Global Advisors)日本首席投资官新原健介（Kensuke Niihara）表示:“虽然日元进一步走软会给企业盈利带来上升空间，但消费者可能受到更大的伤害。”看好日本股市的投资者押注，日本30多年来最大幅度的工资上涨将刺激今年的支出复苏。这种观点背后的普遍假设是，美联储将在未来几个月开始降息，从而帮助日元反弹。但由于美国经济数据强劲，这些预期正在消退。包括西原理惠（Rie Nishihara）在内的摩根大通（JPMorgan）分析师表示，如果日元贬值超过1美元兑157日元，实际工资的任何增长都可能蒸发。周三早些时候，东京市场的交易价格约为1美元兑154.80日元。自日元在3月最后一周跌破历史低点以来，日经225指数已从创纪录水平下跌逾8%。日元贬值曾是推动日本股市在外资流入之际跑赢大盘的看涨因素之一。日本政府支持日元的压力越来越大。据共同社报道，东京工商会会长上周在新闻发布会上表示，中小企业正遭受进口原材料成本上涨的困扰。一天前，三得利控股有限公司（Suntory Holdings Ltd.）总裁告诉记者，这种情况“需要纠正”。乐天证券(Rakuten Securities Inc.)首席经济学家爱宕信泰（Nobuyasu Atago）说，进口价格通胀不会从目前1.4%左右的水平大幅上升。不过，道富银行的新原健介表示，"汇率变动有可能促使日本央行改变政策，或促成促成这种改变的政治氛围。"日本国内消费相关股票一直低迷。由铁路运营商和运输行业组成的东证陆路运输指数(Topix Land Transport Index)自年初以来一直表现平平，不及东证综指12.5%的涨幅。一项衡量消费活动的关键指标突显出这些企业为何陷入困境，连续两个季度下滑。除去外国游客的消费，1 - 3月的实际消费降至两年来的最低水平。零售类股今年迄今仅上涨8%，落后于大盘。虽然旅游业给百货商店带来了帮助，但今年迄今为止，东证指数(Topix)中约有40%的零售商分项指数成份股出现下跌。瑞穗证券公司（Mizuho Securities Co.）的市场策略师仓持信彦（Nobuhiko Kuramochi）说:“对零售商来说，价格上涨带来的刺激很快就会结束。我们必须看看消费者是否会再次变得节俭。”
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