【fxcue】-更长时间的较高利率环境正在提升廉价中国股票的信誉，并推动亚洲的价值投资策略。摩根大通资产管理(JPMorgan Asset Management)和allizgi表示，日本和韩国的企业改革将支持一种价值理论。与此同时，M&G Investment Management被中国股市接近创纪录低点的估值所吸引。其他的避风港是出口商和印度国内驱动的股票。年初，多资产管理公司曾满怀希望地认为，美联储的宽松政策将提振亚洲市场，但如今，在一个截然不同的环境下，它们正变得更加挑剔。亚洲各国央行为保护本国货币而采取的强硬立场削弱了作为传统避险资产的债券的吸引力，从而将实现回报的责任推给了股市。Allspring Global Investments的投资组合经理加里·谭（Gary Tan）表示:“更长时间的高利率确实会对流入亚洲的资本构成阻力。”他补充称，在这种环境下，"一些以国内为重点的板块可能成为避险天堂"，如印度基础设施类股、韩国改革受益股以及中国国内消费和公用事业类股。最新的市场定价显示，美联储将在11月开始放松货币政策，这与此前预测的2024年降息多达六次相去甚远。彭博社汇编的数据显示，今年4月迄今为止，外国基金在亚洲新兴市场(不包括中国)卖出了价值逾70亿美元的股票，这是六个月来首次出现资金外流。货币和债券的前景更加黯淡。美联储在更长时间内收紧货币政策，意味着美国国债相对于外国同类产品仍将具有吸引力。彭博衡量亚洲新兴国家本币政府债务的指标今年以美元计算已下跌1.7%。摩根士丹利资本国际(MSCI)亚太股票基准指数的涨幅约为这个数字。随着美联储的押注重新定价，基金经理们正在关注亚洲的一些行业。*廉价的中国*中国内地和香港股市已恢复活力，原因是温和的通胀和中国政府重振经济增长的努力，使市场更不受美联储政策押注的影响。经济势头改善和企业盈利好转的迹象也吸引了资金流入一度被回避的市场。M&G Investment Management的多资产基金经理高塔姆·萨马特(Gautam Samarth)看好中国内地和香港，因为它们的“估值引人注目”和“与众不同”的趋势。汇丰控股(HSBC Holdings Inc.)策略师在一份报告中写道，全球新兴市场基金已从减持中国内地股票转为中性，而亚洲基金的敞口目前处于七个月高位。与此同时，瑞银集团(UBS Group AG)将中国股票评级从中性上调至增持，理由是盈利前景改善。这种乐观情绪使香港股指在4月份成为全球表现最好的主要股指之一，而北京方面支持香港作为金融中心地位的努力也增加了香港股市的吸引力。恒生指数上周上涨近9%，为2011年以来的最佳单周表现。尽管股价上涨，但这一基准指数的预期市盈率为8.3倍，低于10.2倍的5年平均水平。*日本金融股*尽管接近技术性调整，但由于日本经济增长复苏和推动企业改革，日本股市仍是许多人的首选投资对象。尽管存在干预风险，但美国的高利率意味着日元(今年以来对美元已经下跌了约10%)可能会暂时保持疲软。富达国际(Fidelity International)的基金经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯(George Efstathopoulos)表示:“日元走软和全球需求改善，将使日本股市受益，无论是出口行业还是旅游相关行业，日本银行也将受益，因为政府债券收益率上升。”日本央行在预期中逐步加息，这也为金融股创造了一个有利时机。由于市场预期收益率将上升，今年以来东证银行指数上涨了约25%，几乎是大盘指数涨幅的两倍。PineBridge Investments驻纽约的全球多元资产主管迈克尔·凯利(Michael Kelly)表示:“在日本，金融类股是值得投资的地方。”他补充说，他们在日本的投资“相当大”。*韩国价值股，印度*另一个令人感兴趣的领域是韩国的芯片行业，韩国政府致力于消除所谓的“韩国折扣”(Korea Discount)，使该市场相对于台湾同行具有优势。“从战术上讲，我们特别看好韩国股票，这得益于韩国出口导向型的复苏，受到半导体增长上升、美国需求强劲以及中国经济触底趋势的支撑。”安联证券(AllianzGI)亚太多元资产主管杨子健（Zijian Yang）表示。韩国基准股指的收益预计明年将增长73%，是亚洲最高的。其市盈率约为10倍，而台湾加权指数的市盈率为17倍。此外，由于需要迎合庞大的国内消费群体，且制造业实力不断增强，尽管估值过高，但印度股市仍是许多人的长期宠儿。摩根大通资产(JPMorgan Asset)的多资产解决方案投资专家金岳岳(Jin Yuejue)表示，印度“在强劲的人口结构和宏观稳定的支持下，国内消费强劲，这一点引人注目”。“全球企业重新考虑其全球供应链足迹的趋势也有利于该国的商品和服务行业。”