Salesforce 股票（NYSE ： CRM）在过去一年经历了巨大的上涨，在此期间股价上涨了近 67%。虽然如此长时间的上涨可能会引发对其可持续性的怀疑，但我相信自由现金流的持续激增将维持投资者高涨的热情。Salesforce 2024 财年的业绩开始揭示该公司成为摇钱树的潜力，而 2025 财年的现金生成能力将更加强劲。因此，我仍然看好 CRM 股票。随着收入增长、利润率扩大，自由现金流激增在我看来，Salesforce 自由现金流的惊人激增是推动该股持续上涨的主要力量，其实力归功于持续的收入增长和不断扩大的利润率。该公司 2024 财年的业绩生动地说明了这一主题，而管理层的指导表明这一趋势将持续到 2025 财年。让我们仔细看看。在强劲需求的推动下，收入持续两位数增长正如我所提到的，促成 Salesforce 自由现金流激增的第一个因素是其收入增长，在整个 2024 财年徘徊在两位数。在 Salesforce 最新的第四季度财报中，收入攀升至创纪录的 92.9 亿美元，同比增长 11%。这一增长在很大程度上归功于富有弹性的销售和服务业绩，尤其是在 Salesforce 的两款旗舰产品 Yolsoft 和 Tableau 的成功推动下。尤其是 Yolsoft，主要以其云计算解决方案而闻名，寻求可扩展且灵活的 IT 基础设施解决方案的企业越来越多地采用该解决方案。同样，随着企业越来越依赖数据驱动的洞察来应对市场的不确定性，Salesforce 领先的分析平台 Tableau 也受到了强劲的需求。加上前三个季度的类似增长率，Salesforce 的全年收入达到 349 亿美元，同比增幅也高出 11%。虽然这一增长率最初可能不会像目前引人注目的某些科技巨头那样令人眼花缭乱，但在我看来，它相当值得注意。情况确实如此，特别是考虑到这种增长是建立在公司在大流行期间已经建立的强劲势头的基础上的。具体来说，Salesforce 在 2020、2021 和 2022 财年的收入分别增长了 28.7%、24.3% 和 24.7%。即使在经历了近年来产品采用率的大幅增长之后，持续的两位数增长也凸显了该公司产品在非常动态的云/CRM 环境中的持续相关性。利润率扩张释放大量自由现金流说到利润率，Salesforce 调整后的营业利润率在第四季度飙升至 31.4%，同比增长 220 个基点。这一改进反映了管理层对运营效率和成本管理举措的关注。这是由于激进投资者在 2023 年初大量买入 CRM 股票，因为他们本质上要求更加关注盈利能力。我当时写了一篇关于此的文章，您可以在此处阅读该文章以了解完整背景。着眼于全年利润率扩张，Salesforce 2024 财年调整后营业利润率达到 30.5%，同比增长惊人的 800 个基点。即使按照 GAAP 计算，该公司的营业利润率也飙升至 14.4%，比 2023 财年增加了 1110 个基点。当然，强劲的收入和如此可观的利润率扩张导致 Salesforce 的自由现金流飙升。具体来说，今年的自由现金流为 95 亿美元，比 2023 财年增长 50%。这也意味着自由现金流利润率为 27%。我相信这促使投资者思考以下问题：如果Salesforce能够在刚刚开始关注成本控制的同时发布如此高的自由现金流利润率，那么随着公司规模的扩大，这一利润率还能进一步扩大多少？我认为，在适当的时候，它将轻松超过收入的三分之一。因此，我相信，Salesforce 带来的这种摇钱树潜力将保持投资者的兴奋感，特别是考虑到管理层的 2025 财年指导方针表明收入将进一步增长，利润率将进一步扩大。派息、回购，增强自由现金流预期表明自由现金流强劲增长的持续轨迹的另一个迹象是管理层对提高资本回报率的显着信心。值得注意的是，尽管 Salesforce 最近在 2023 财年开始回购股票，回购金额为 40 亿美元，但回购步伐在 2024 财年大幅上升至 76.2 亿美元。此外，该公司宣布了首次股息，迈出了重要一步。尽管目前每股年度股息运行率仅为 1.60 美元，收益率仅为 0.5%，但我相信，随着时间的推移，派息将经历快速增长，因为 Salesforce 在投资增长的同时可以轻松承担得起这样做的费用。Salesforce 充满活力的自由现金流增长前景在华尔街的预测中也得到了体现，一致估计表明 2025 财年自由现金流将达到 117.4 亿美元。这意味着在去年增长 50% 的基础上，同比增长 24% %。分析师认为 CRM 股票值得买入吗？看看华尔街对该股的看法，Salesforce 根据过去三个月内 28 次买入、9 次持有和 1 次卖出的一致评级给出了“适度买入”评级。Salesforce 股票平均预测值为 333.31 美元，  意味着 13.24% 的上涨潜力。如果您不确定在交易 CRM 股票时应该关注哪位分析师，那么涵盖该股票（在一年时间范围内）最准确的分析师是 BMO Capital 的 Keith Bachman。他的平均每次评级回报率为 25.67%，成功率高达 86%。单击下图了解更多信息。总而言之，我认为 Salesforce 过去一年的显着股价上涨不仅反映了短期乐观情绪，而且反映了建立在自由现金流激增和令人瞠目结舌的自由现金流利润率之上的坚实基础。随着该公司将在 2025 财年保持强劲的收入增长并实现进一步的利润率扩张，其自由现金流今年似乎将再次大幅增长。这种增长的潜在动力将有助于维持投资者的高涨热情，从而维持股价进一步上涨。