【fxcue】-周一凌晨，世界上最赚钱的外汇交易之一因墨西哥大选的一个出人意料的转折而告吹。20小时后，印度投资者开始疯狂抛售股票，当他们意识到自己严重错误地估计了纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)在选举中获胜的幅度时，该国股市在一天内蒸发了3860亿美元。在世界各地，一些最大的发展中国家出人意料的选举结果表明，市场在多大程度上依赖于2024年的政治——以及相信民意调查预测结果的陷阱。从孟买到墨西哥城，选举年(40个国家将举行全国投票)已经让投资者感到兴奋。在欧盟和英国大选临近、美国总统大选还有5个月的时候，这是一个预警。通常情况下，预测准确地预测了最重要的结果，比如克劳迪娅·谢恩鲍姆(Claudia Sheinbaum)以压倒性胜利成为墨西哥首位女总统，而未能预测更细微的结果，比如莫迪的政党将在议会中获得多少席位。周四下午，风险继续显现，墨西哥比索一度暴跌2.7%，之后有所收窄。此前，谢恩鲍姆所在的莫雷纳党(Morena party)的一名领导人表示，一旦新一届国会就职，议员们将寻求通过几项改革。投资者长期以来一直担心这些措施。当然，民意调查的问题并不新鲜，众所周知，八年前，在英国退欧或唐纳德·特朗普(Donald Trump)获胜之前，他们没能抓住选民的情绪。但随着一个根深蒂固的民粹主义时代的到来，以及不断上升的民族主义模糊了政治与市场之间的界限，风险只会增加。欧亚集团(Eurasia Group)驻伦敦全球宏观地缘政治事务主管林赛·纽曼(Lindsay Newman)表示:“了解基本情况和市场因素固然重要，但真正非常重要的是要关注尾部风险、外部风险，以及这些可能性将如何发展。我们将在美国和英国未来的选举中看到更多这样的情况。”周四，欧盟约3.73亿公民将选出欧洲议会议员，这一决定涉及27个国家，将有助于制定贸易、监管和气候政策。这被视为对极右翼政党是否正在获得影响力的考验，使其成为政治风向的标尺。与此同时，英国7月4日大选的民意调查显示，反对党工党(Labour Party)将获胜——投资者花了两年多的时间来预测这种可能性——但外界对工党的预期胜利程度有广泛的估计。大多数猜测都集中在基尔·斯塔默(Keir Starmer)可能获胜的规模上，他可能会超过25年前托尼·布莱尔(Tony Blair)的胜利。这样的压倒性胜利可能会加强对进步政策的推动，比如改革税收制度以更均匀地分配财富。野村控股(Nomura Holdings Inc.)周三公布的一项对客户的调查显示，投资者认为工党有可能违背不提高个人所得税或公司税的承诺。随着投票的临近，英镑对其他货币的汇率一直在走高，对美元的汇率达到了近三个月来的最高水平。在美国，拜登总统和特朗普之间势均力敌的再战到目前为止正在形成，鉴于特朗普的回归可能会加剧贸易战，扰乱债券市场并拖累其他货币，交易员们已经开始为波动性加剧做准备。Gauss Zaftra的创始人兼合伙人毛里西奥·何塞·莫拉(Mauricio Jose Moura)表示，一些选股者已经在买入有望在特朗普领导下蓬勃发展的美国公司的股票，并卖空那些可能会下跌的公司，比如可再生能源公司。这家总部位于开曼群岛的基金管理着2000万美元的资产，专门从事基于选举的押注业务。“民意调查不是预测，而是一个快照。”他说，“如果你把民意调查当作一种预测，那你就错了。”*“掷飞镖”*总而言之，占世界人口和国内生产总值(GDP)约40%的国家的选民将在年底前选出新的领导人。到目前为止，民调机构接到了一连串不吉利的电话，导致了金融崩溃。“在预测选举结果方面，民意调查和扔飞镖一样有用。”伦敦Aviva Investors Global Services的分析师卡门·阿尔滕基奇(Carmen Altenkirch)说，“新冠疫情后，选民对空洞的承诺和糟糕的政策制定印象不那么深刻，这加剧了一些国家的通货膨胀。”在周日墨西哥大选前夕，分析人士正确地预测了谢恩鲍姆将当选总统，但低估了她所在的莫雷纳党赢得国会绝对多数席位的可能性。当这种情况几乎发生时——民主党在参议院只差几个席位——市场暴跌。印度比索在5月底之前一直是全球表现最好的主要货币，但在两天的交易中暴跌了5%。波动率的飙升削弱了在套息交易中使用比索的吸引力。在套息交易中，投资者从利率较低的国家借入资金，然后投资于利率较高的国家。在印度，出口民调大大高估了莫迪领导的印度人民党(Bharatiya Janata Party)的胜利程度。当投票开始，他的政党显然失去了在议会中的多数席位时，股市暴跌，NSE Nifty 50指数下跌近6%，创下四年多来最糟糕的一天。瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)首席经济学家保罗·多诺万(Paul Donovan)表示:“这提醒我们，市场很难对政治风险的细微差别进行定价，民调结果的明显可信度需要谨慎对待。”这为南非人投票后开始的疯狂一周的选举画上了句号。在那里，基金经理们原本认为，执政的非洲人国民大会(African National Congress)最终会获得足够的支持，与一个较小的政党组成联合政府，轻松执政。事实证明，这要复杂得多，这让非洲人国民大会(African National Congress)开始探索建立一个由更广泛的政党组成的联盟，从而拉低了其货币。在专门研究新兴市场的基金经理尼克·罗哈廷(Nick Rohatyn)看来，投票结果表明，投资者如果过于看重某个结果，很快就会受到惩罚。“人们应该从中期考虑政策和资本流动。”Rohatyn Group创始人兼首席执行官罗哈廷说，“任何时候他们在选举前大幅增加或大幅减少，都是在犯错误。”